香港中旅04年营业额48亿，按年上升45.5%，扣除物业重估(2.38亿)，经营溢利及纯利分别有5.83亿及6.63亿，每股摊簿盈利有0.2052港元。集团从事多方面业务，其中以货运及运输服务和旅游相关业务最为重要，约占集团8成的营业额，由於预期香港及国内旅游业仍然会有不俗增长，行业势头良好，加上国内经济增长快速带动出外旅游的人数，令从事旅游业的公司因而受惠。

由於香港迪士尼乐园将於今年9月开幕，加上自由行的帮助，本人对2005年香港旅游业表现乐观，并相信旅游业相关的行业如酒店、饮食业将因而受惠。在中国旅游方面，到中国旅游的人数不断增加，05年1-4月累计有3846.44万人次，按年上升14.07%，其中外国旅客增长29.79%，澳门及台湾旅客分别增长28.76%及17.07%。总括而言，由於香港中旅在中国具有领导地位，我们认为集团最能受惠於中国及香港旅游业急速增长，现价预期P/E14x，息率有4厘，每股账面值1.87，股本回报率11.56%，建议投资者可於$2.1元水平买入，1年目标价$2.7元。

作者为证监会持牌人士，本文所提及之上市法团，作者及其有联系者目前并无拥有财务 权益 。