中期业绩理想

纯利挛升69%至港币$94,700,000，同时每股盈利亦上升54.7%至港币8.8仙。业绩表现优於市场预期主要是由於大幅跃升之稀土价格及高温陶瓷销售理想，以致公司整体毛利率改善至30.2%。

业务回顾

中国政府的紧缤政策加速了稀土价格大幅挛升，平均价格从05年12月至06年6月上升了约50%。与此同时，公司的产品价格也上调在20%至40%之间。虽然公司上半年的销售数量轻微下跌2,000吨，加上原材料价格上升，但公司仍然录得24%营业额增长及约5%的毛利率上升。笔者认为监於公司现有的龙头地位，公司的优势将会延续。耐火业务的毛利率从30%挛升至38%，主要是受到高温陶瓷销售理想及镁矿业务入帐所致。

未来发展动向

耐火材料业务方面，除加强现有业务的投入与发展外，集团将利用去年末收购苏海镁矿的机会，和善用中国辽宁省丰富的镁矿资源优势，在电熔镁砂业务的基础上再发展高纯镁砂业务。该项目将於2006年下半年展开，预算总投资额约为4至5亿港元，将以2年完成项目建设。项目完成後将能为集团的耐火材料业务提供稳定的原料供应，有助控制成本外，更为集团多增一项收入来源。

投资建议

由於中期业绩理想，笔者将目标价从$2.1提升到$2.3，认为集团被市场严重低估，并重申”买入” 建议。

作者为证监会持牌人士，本文所提及之上市法团，作者及其有联 系者目前并无拥有财务权益。