港股上周经历波动先跌後升，恒指在上周二曾跌近26300点及20天移动平均线，周五收报26749点，但按周仍累跌95点或0.4%，科指一周跌24点或0.4%，国指一周跌60点或0.7%。沪深股市方面，上证指数全周累升0.8%，深成指升1.1%，连升三星期，但创业板跌0.3%，结束两周升势。中国国家统计局公布了GDP及通胀数据，经济续呈「出口强及内需弱」分化格局。中国上季GDP按年增长放缓至4.5%(去年第三季度为4.8%)，符合预期，主要受高基数影响；全年GDP按年增长5% 符预期。「三头马车」数据方面，去年12月份，规模以上工业增加值按年增长加速至5.2%(去年11月为4.8%) ，高於市场预期的增长5%。受出口强劲带动，制造业动能改善。但汽车产量增速进一步放缓，钢铁产出依然低迷。全年规模以上工业增加值按年增长5.9%。 去年12月社会消费品零售总额按年增长0.9%，略低於市场预期升1%。商品销售与餐饮收入增速均放缓。汽车与家电销售增长仍弱，受资金短缺及「以旧换新」政策效力减退影响。全年社会消费品零售总额比2024年增长3.7%。2025年全国固定资产投资按年下降3.8%，差於市场预期的跌3.1%，主要全国房地产开发投资按年下降17.2%拖累（市场预期跌16.5%），其中，住宅投资下降16.3%。去年新建商品房销售面积8.81亿平方米，按年下降8.7%；其中住宅销售面积下降9.2%。新建商品房销售额8.39万亿元，下降12.6%；其中住宅销售额下降13%。去年末商品房待售面积7.66亿平方米，比2024年末增长1.6%。其中，住宅待售面积增长2.8%。所以，为了进一步去化商业用房库存并刺激投资，人行和国家金融监管总局发通知，称将商业用房(含「商住两用房」)购房贷款最低首付款比例调整为不低於30%。该比例原为50%（部分试点城市甚至低至为20%）。同时，人民银行自1月19日起正式下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。人行官员表示，今年仍有降准降息空间。最後，去年12月全国城镇调查失业率为5.1%，略低於市场预期的5.2%。全年全国城镇调查失业率平均值为5.2%，显示就业形势总体稳定。

美股上星期二急挫，之後两日反弹，美国总统特朗普希望兼并格陵兰，威胁向欧洲盟友加徵关税，随後宣布取消，然而三大指数都未能收复星期二大跌的失地，连续两周报跌。道指跌0.7%，标普500指数跌0.4%，纳指跌0.06%。 经济数据方面，美国上周首次申领失业救济人数由前周19.9万人，微升至20万人，低於市场预期21万人。 美国第三季GDP修正值由原先4.3%，上修至4.4% 。美国联储局通胀参考指标的11月PCE物价指数全数符预期，整体PCE按月升0.2%，按年升2.8%，核心PCE物价指数升0.2%，按年升2.8%。 美国1月标普制造业PMI为51.9，略低於市场预期52，高过去年12月51.8；期内服务业PMI维持52.5，同埋低於预期52.9。 密歇根大学1月消费者信心指数终值终值由初值54上修至56.4，高於前月的52.9；未来一年通胀预期终值由初值4.2%下修至4%，而5至10年通胀预期为3.3%。本周投资者将关注联储局议息结果（料维持利率不变），以及多只重磅科技股包括苹果、Tesla和微软公布业绩。

说回港股，恒指守住20天移动平均线，并补回上周一介於26741点和26715点之间的下跌裂口，破坏了孤岛的向淡走势形态，但能否成交上越27000点，仍看成交和北水流入是否配合，否则将维持於26400点和27000点之间窄幅波动。