因复活节假期关系，港股上周只有四个交易天，恒指在21000水平上演攻防战，上周三最低见到20868，周四收报21395，按周累升481点，升幅2.3%，结束连续五周的跌势。恒生科技指数却连跌六周，上周四收报4887，按周下跌0.27%。沪深股市表现靠稳，上证指数上升周五收报3280，连升8个交易日。深成指受制於10000大关，上周五收报9759。

上周公布的中国经济数据都好於预期，其中，3月新增新增人民币贷款3.64万亿元，高於市场预期的3万亿元。新增社会融资5.89万亿元，处於历史同期最高水平。中国首季度全年国内生产总值（GDP）按年升5.4%，胜预期的5.2%，而且连续两季按年增长5.4%，突破5%的官方目标。「三头马车」数据均胜预期，并较首两个月数据加速，3月社会消费品零售总额按年升5.9%，高於前值（1-2月）的4%及预期的4.2%。首三个月全国固定资产投资升4.2%，高於前值（1-2月）的4.1%，预测值亦为4.1%。3月规模以上工业增加值更大升7.7%，远高於前值（1-2月）的5.9%及预期的5.8%。外贸数据方面，第一季度进出口总值同比增长1.3%，扭转2024年同期下降趋势。3月进出口总值同比增长8.1%，高於预测的5.2%增幅。其中，3月出口同比增长12.4%，高於预期4.6%和前值2.3%（1-2月累计），创2023年以来单月最高增幅。3月进口同比下降4.3%，降幅小於1-2月的8.4%，但低於预期2.1%。3月出口超预期反映企业在关税全面升级前「抢出口」，推高顺差创历史次高纪录。另一方面，进口下降反映内需不足（CPI 3月同比-0.1%），特别是能源和大宗商品进口额都下降。

美股上周也只有四个交易日，总结一周，三大指数都下跌。道指上周四收报39142，按周下跌2.7%；标普500指数收报5282，按周跌1.5%；纳指收报16286，按周跌2.6%。中美关税战继续升温：美国限制英伟达H20晶片对华出口，白宫指中国货品面临245%关税，美国将对中国船舶徵收港口费。另外还传出美国计划施压其他国家对中国盟友实施「二级关税」，试图孤立中国并限制其制造业实力。本周关注重点包括美国4月制造业及服务业PMI初值，尤其是制造业投入物价指数，或揭示关税落地後的成本传导，以及联储局褐皮书经济报告。联储局主席鲍威尔上周

发表讲话，指总统特朗普的新政策对经济的影响具有很大的不确定性，其中关税上调幅度远超预期，或加剧通胀上升和经济增长放缓，而特朗普则再次要鲍威尔减息，并指责鲍威尔不减息是玩弄政治及声称他有权将鲍威尔赶下台，後续发展值得关注。另外，本周将迎来超级财报周，特斯拉、Alphabet将为美股七雄揭开业绩序幕，英特尔财报也备受市场关注。

说回港股，恒指上周曾下破21000，但跌近20900见到支持，最後仍企21000以上，相信反弹浪仍未结束。以裂口分析的首个反弹目标21580已经达到。若突破上周二高位21604，下一反弹目标看21840。至於判断反弹浪是否完结，仍以跌穿20900为初步警戒信号，以跌穿20450为确认信号。

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