憧憬中港零售复苏, 六福前景看悄

– 六福集团 (590.HK) 是一家主要经营珠宝零售及批发的企业, 於香港、中国内地及海外均设有门店。

# 六福集团的优势

• 品牌影响力：目前, 六福珠宝在香港及内地市场均拥有良好的品牌形象及知名度。
• 内地市场拓展：六福集团在内地主要采用「加盟店」模式营运, 大部分零售店由合作夥伴经营, 有赖这种模式令集团可於内地市场快速扩展, 同时亦令自营店的营运成本降低。
• 多元化产品：除了提供黄金首饰, 还提供钻石及其他高档次珠宝首饰。

六福集团的业务表现与宏观经济、消费市道及金价走势有密切的关系。

# 利好因素

1, 内地市场的深度与广度。

六福透过加盟店模式, 成功渗透至中国内地的三、四线城市；这些城市的消费升级潜力庞大, 是市场未来的主要增长动力。

2, 於香港及中国内地, 婚嫁市场对黄金首饰的需求是相对稳定, 亦为集团提供了稳固的基础。

3, 金价持续高企, 提升保值需求。在地缘政治不稳及通胀预期下, 黄金的避险和保值功能突显, 料可刺激投资性部分的黄金产品销售。

4, 国际金价上升, 直接推高黄金相关产品的售价, 从而有助於提升整体销售收入。

5, 受惠於香港旅游业复苏。随着访港旅客数量的逐步提升, 相信消费力的恢复将直接利好六福在港澳地区的销售。

6, 稳健的派息政策。一直以来, 六福集团向来都维持较高的派息比率, 对追求稳定现金流的收息投资者有一定吸引力。

# 挑战、风险因素

1, 市场竞争激烈。六福面临来自周大福、周生生等主要竞争对手的挑战, 这些品牌在市占率及创新方向都具备优势。

2, 近年, 一批新兴珠宝品牌及线上平台竞争非常激烈。

3, 线上及实体店的价格战, 亦令集团的利润空间有所收窄。

4, 成本压力上升。

租金成本居高不下, 特别是在核心商业圈； 人力成本持续上升；黄金等原材料价格波动影响毛利率。

5, 年轻一代消费模式转变。

线上购物习惯冲击传统实体店；年轻消费者更注重个性化设计、题材, 料对传统黄金首饰需求有影响。

# 前景展望、投资者注意事项

• 短期 (一年期) 展望

焦点：投资者需要关注香港旅游业的复苏力度；另外, 中国内地节日假期的销售情况、数据, 而黄金价格走势亦会直接影响业绩及股价表现的因素；

• 中期 (一至三年期) 展望

焦点增长引擎：主要看点仍在内地市场的持续渗透, 投资者要留意加盟店网络的扩张数量和店的营运效益。

转型挑战：集团中长期的增长动力, 还看能否於产品创新等环节的成效, 另外线上销售、直播带货、社交媒体的运用, 亦将决定集团的长期竞争力。

# 看图睇势

从日线图来看, 股价守於10天移动平均线之上, 而20天, 60天及100天移动平均线呈现「多头」组合状态；投资者可於10天平均线附近HK$21.1买入。若股价跌破6月20日低位 = HK$18.72止蚀离场, 第一个目标价为6月16日高位 = HK$22.35; 第二个目标价为2023年高位的 HK$27。

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