憧憬中港零售復甦, 六福前景看悄

– 六福集團 (590.HK) 是一家主要經營珠寶零售及批發的企業, 於香港、中國內地及海外均設有門店。

# 六福集團的優勢

• 品牌影響力：目前, 六福珠寶在香港及內地市場均擁有良好的品牌形象及知名度。
• 內地市場拓展：六福集團在內地主要採用「加盟店」模式營運, 大部分零售店由合作夥伴經營, 有賴這種模式令集團可於內地市場快速擴展, 同時亦令自營店的營運成本降低。
• 多元化產品：除了提供黃金首飾, 還提供鑽石及其他高檔次珠寶首飾。

六福集團的業務表現與宏觀經濟、消費市道及金價走勢有密切的關係。

# 利好因素

1, 內地市場的深度與廣度。

六福透過加盟店模式, 成功滲透至中國內地的三、四線城市；這些城市的消費升級潛力龐大, 是市場未來的主要增長動力。

2, 於香港及中國內地, 婚嫁市場對黃金首飾的需求是相對穩定, 亦為集團提供了穩固的基礎。

3, 金價持續高企, 提升保值需求。在地緣政治不穩及通脹預期下, 黃金的避險和保值功能突顯, 料可刺激投資性部分的黃金產品銷售。

4, 國際金價上升, 直接推高黃金相關產品的售價, 從而有助於提升整體銷售收入。

5, 受惠於香港旅遊業復甦。隨著訪港旅客數量的逐步提升, 相信消費力的恢復將直接利好六福在港澳地區的銷售。

6, 穩健的派息政策。一直以來, 六福集團向來都維持較高的派息比率, 對追求穩定現金流的收息投資者有一定吸引力。

# 挑戰、風險因素

1, 市場競爭激烈。六福面臨來自周大福、周生生等主要競爭對手的挑戰, 這些品牌在市佔率及創新方向都具備優勢。

2, 近年, 一批新興珠寶品牌及線上平台競爭非常激烈。

3, 線上及實體店的價格戰, 亦令集團的利潤空間有所收窄。

4, 成本壓力上升。

租金成本居高不下, 特別是在核心商業圈； 人力成本持續上升；黃金等原材料價格波動影響毛利率。

5, 年輕一代消費模式轉變。

線上購物習慣衝擊傳統實體店；年輕消費者更注重個性化設計、題材, 料對傳統黃金首飾需求有影響。

# 前景展望、投資者注意事項

• 短期 (一年期) 展望

焦點：投資者需要關注香港旅遊業的復甦力度；另外, 中國內地節日假期的銷售情況、數據, 而黃金價格走勢亦會直接影響業績及股價表現的因素；

• 中期 (一至三年期) 展望

焦點增長引擎：主要看點仍在內地市場的持續滲透, 投資者要留意加盟店網絡的擴張數量和店的營運效益。

轉型挑戰：集團中長期的增長動力, 還看能否於產品創新等環節的成效, 另外線上銷售、直播帶貨、社交媒體的運用, 亦將決定集團的長期競爭力。

# 看圖睇勢

從日線圖來看, 股價守於10天移動平均線之上, 而20天, 60天及100天移動平均線呈現「多頭」組合狀態；投資者可於10天平均線附近HK$21.1買入。若股價跌破6月20日低位 = HK$18.72止蝕離場, 第一個目標價為6月16日高位 = HK$22.35; 第二個目標價為2023年高位的 HK$27。

本人馮兆山為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益.

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