# 全年销量符合预期

华晨宝马於2018年的全年总销量上升20.3% 至 46万5千辆, 逹到管理层早前订下的销售目标.

销量贡献最大的型号是宝马 3 系和 5 系车款, 年销量分别同比增长 8.8% 至 13万5千辆; 以及同比增长20.7% 至14万6千辆.

受益於消费升级的豪华车市场, 市场预期华晨旗下的主打产品华晨宝马於2019年度将以低双位数增长 (市场普遍预期增长率约为 11 – 15%).

# 竞争激烈 降价促销形势持续

华晨宝马为催谷销量, 仍会采取扩大折扣率的手法.

其中, 3系 / X1 平均折扣率环比上升 1.3% / 0.2%; 华晨宝马总平均折扣率环比略微上升 0.3% 至 12.1%, 较竞争对手奥迪及平治为高.

# 电动车TESLA 加快本地化, 料为内地豪华车市场带来冲击

TESLA 已经开始於上海工厂的建设, 第一期产能 25 万辆, 最早将於2019年底前开始生产, 2020年实现量产.

市场相信, TESLA 为了符合中国消费者的期望, 其首款车型 MODEL 3 的低配版本将有较高的性价比, 定价预期为三十万元人民币左右 … 相信会为华晨宝马在内的入门级豪华车厂带来直接竞争, 未来几年会持续侵蚀传统豪华车的市场份额.

# 风险因素

1. = 宝马股权减少 25% 後, 公司估值从豪华车指标, 变成风险趋於上升的普通汽车股;

2. = TESLA 本地化生产对宝马的冲击仍有待观察.

# 1114.HK 股价於保历加低轴 = HK$7.1附近已筑了底, 若股价能突破20天移动平均线 = HK$7.71 的话, 上升动力可望进一步增强, 届时可吼价买入；第一目标价 = HK$8.32, 第二目标价 = 2018年10月下跌裂口的顶部, HK$10. 止蚀价 = HK$7.1.

本人冯兆山为证监会持牌人士。截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益.