市况评论

作者

林武睿先生(Lincoln Lam)
交易员

毕业於中文大学哲学系,现任辉立交易员。擅长以技术分析判断大市及个股走势;配合期权的运用,帮助客户更好捕捉时机和增加胜算或利润。喜欢研究投资心态和策略。欢迎读者来电交流投资心得。
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22776779

交易员评论:香港电讯6823.HK-派息稳定,长线优质之选

2019年3月25日 星期一 观看次数833

公司简介

香港电讯乃综合电讯服务供应商,早於1925年(见参考1)已在香港经营固网电话服务,其後於2000年被盈科数码动力有限公司(该公司於2002年更名为电讯盈科)收购。电讯盈科於2011年把电讯业务以股份合订单位的形式分拆上市(见参考2),命名为香港电讯。

 

分派政策

信托契约规定,香港电讯信托须将从股息、其他分派及香港电讯信托从本集团收取的任何其他款项(在各情况下均扣除适用税项及支出)所得的现金流,待有关现金流已用於支付香港电讯信托的营运开支(包括托管人-经理开支)後(「可供分派收入」),作出100%的分派。(见参考1)

 

每个股份合订单位於2018年的全年度分派达港币68.29分(包括中期分派港币 29.1分以及末期分派港币39.17分),相当於全数分派本年度每个股份合订单位的经调整资金流。(见参考3)

 

业绩概览

截至2018年12月31日止年度的总收益增长6%至 351.87 亿港元。除税前溢利增长3%至58.52亿港元;除税後为48.42亿港元,增长约1.79%。经摊薄後的每股盈利为0.6371港元,增长约1.68%。(见参考3)

 

流动通讯业务

截至2018年12月31日止年度,流动通讯业务的总收益增加14%至港币 140.09 亿元。於2018年12月底的期末後付的客户每名客户平均消费额为198元,较同年6月的195元增加2%。流动通讯产品销售增加39%至港币 57.57 亿元,毛利却减少3%至49%,主要原因是销售成本增加13%。其他业务的收益增长55%至港币2.4亿元,部分增长源於「拍住赏」、The Club 及企业支援服务。(见参考3)

 

债务与对冲

至2018年12月31日,香港电讯的债务总额为403.87亿港元,大部分均以美元等外币列值。(综合收益及成本逾四分之三以港币列值。)现金及短期存款合共为港币 30.57 亿元。债务总额对资产总值比率为41%。公司在年报中表示并无抵押任何资产,且有充足的流动资金,持有的承诺银行信贷合共为274.42亿港元,其中47.10亿港元仍未提取。公司有订立远期及掉期合约,以对冲外汇和利率风险,但表示不会进行任何投机性质的衍生工具交易活动。(见参考3)

 

信贷评级

於2018年12月31日,公司的间接全资附属公司 Hong Kong Telecommunications (HKT) Limited 获 Moody’s Investors Service 及 Standard & Poor’s Ratings Services 分别给予「Baa2」及「BBB」投资评级。(见参考3)

 

传闻-申请虚拟银行牌照

据明报新闻网报导,香港电讯夥同渣打申请虚拟银行牌照,内文曾述:“较大机会先获发牌的5个申请者当中,以渣打与香港电讯财团的呼声最高,事实上两者在去年已先後承认会申请牌照,香港电讯拥有庞大客户群;渣打则在印度、中东及非洲已有虚拟银行的经验……”(见参考4)

 

推荐原因

香港电讯的股价自2011年上市以来一直处於上升趋势中,其分派政策是100%分派,且每年均有派息,可谓长线投资之选。

 

新的业绩增长动力方面,若读者认同人类将迈向智能生活,包括智能家居、人工智能、机械人、自动驾驶、智能运输系统(包括智能道路)、智慧城市等等,而读者同时认同5G或先进的通讯系统是建构这一切的基本技术,则作为数据供应商的香港宽频预期能从这一发展中分一杯羹。然而这个发展才刚刚开始……另外,虚拟银行或许是人类未来生活所广泛使用的服务(目前只在部分地区使用);故此,香港宽频(与渣打银行)若能成功取得虚拟银行牌照,预料能为未来业绩之增长加添动力,或会成为投资者炒作诱因。

 

风险方面,若5G并不能为公司带来可观的收益或带动业绩有明显增长,或虚拟银行的报导不实,或发生全球经济衰退或系统性金融灾难,则股价有下跌风险。

 

香港电讯於2019年3月25日的收市价为12.60港元,读者可待其回落至50天移动平均线始作出买入,50天移动平均线於今天的价格约为11.96;若股价跌穿100天移动平均线,建议先离场再作部署,100天移动平均线於今天的价格约为11.61。

 

如有查询Lincoln Lam:办公电话:22776779;电邮:lincolnlam@phillip.com.hk

 

注:本人林武睿为证监会持牌人士。截至本评论文章发表日止,本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。

 

参考

1、香港电讯:上市说明文件

http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/1116/LTN20111116016_C.pdf

2、电讯盈科:根据上市规则第13.09(1)条作出的公告 建议将电讯业务分拆及独立上市

http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0908/LTN20110908658_C.pdf

3、香港电讯:截至 2018 年 12 月 31 日止年度的年度业绩公告

http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2019/0222/LTN20190222311_C.pdf

4、虚拟银行快发牌 首批5家机会大 金管局传要求申请者今交最後文件

https://news.mingpao.com/pns/%E7%B6%93%E6%BF%9F/article/20190311/s00004/1552241691208/%E8%99%9B%E6%93%AC%E9%8A%80%E8%A1%8C%E5%BF%AB%E7%99%BC%E7%89%8C-%E9%A6%96%E6%89%B95%E5%AE%B6%E6%A9%9F%E6%9C%83%E5%A4%A7-%E9%87%91%E7%AE%A1%E5%B1%80%E5%82%B3%E8%A6%81%E6%B1%82%E7%94%B3%E8%AB%8B%E8%80%85%E4%BB%8A%E4%BA%A4%E6%9C%80%E5%BE%8C%E6%96%87%E4%BB%B6

 

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