百济神州有限公司是一家全球性、商业阶段的生物技术公司，专注於研究、开发、生产以及商业化创新性药物以为全世界患者提高疗效和扩大药品可及性。

公司在其成立至今的十年中已实现十种分子的临床应用，包括两种领先的商业药物 :

1) BRUKINSA®（一种用於治疗各种血癌的布鲁顿酪氨酸激酶（「BTK」）的小分子抑制剂）

       2) 百泽安®, 替雷利珠单抗注射液（一种抗PD-1抗体免疫疗法，用於治疗各种实体瘤及血癌）。PD-1抗体属於大分子药。

公司在美国和中华人民共和国,这两个世界上最大的医药市场销 BRUKINSA®，及於中国销售百泽安®。

百济神州是小数具备大分子药和小分子药独立研发能力的制药公司

截至2020年12月31日止

公司年度的收入总额较截至2019年12月31日止年度减少约119.3百万美元或约27.9%至约308.9百万美元。

公司年度的开支总额较截至2019年12月31日止年度增加约578.5百万美元或约41.7%至约1,966.6百万美元。

公司年度的亏损净额较截至2019年12月31日止年度增加约649.9百万美元或约68.4%至约1,600.5百万美元。

公司年度的每股基本及摊薄亏损为1.47美元，较截至2019年12月31日止年度的1.22美元增加20.5%。

业务前景

於2021年3 月10日，公司宣布一项针在研造血干细胞激酶1(HPK1)抑

制剂BGB-15025的1期临床试验已完成首例患者给药。HPK1是T细胞受体(TCR)

信号通路下游的一种激酶，被认为在启动T细胞的过程中起到关键作用。BGB-

15025被设计旨在成为一款高强度、高选择性的HPK1小分子口服抑制剂。

於2021年3月5日，公司宣布中国国家药品监督管理局（「NMPA」）的药品审评中心已受理针对接受铂类化疗後出现疾病进展的二线或三线局部晚

期或转移性非小细胞肺癌（「NSCLC」）患者的抗PD-1抗体百泽安®（替雷利珠单抗）的生物制剂新适应症上市申请。

於2021年2月26日，公司宣布完成与诺华的合作与授权协议（先前於2021年1月

11日宣布），以於美国、加拿大、墨西哥、欧盟成员国、英国、挪威、瑞士、

冰岛、列支敦斯登、俄罗斯和日本开发、生产和商业化百济神州的抗PD-1抗体

百泽安®。

公司的研究团队拥有逾450名员工及配套的强大能力，将超过10种自主研究分子投入临床，其中，有两种药物已获批准用於多种适应症的商业用途。我们的团队已发现有前景的新药候选物，包括在研 TIGIT抗体和目前正在开发的BCL-2抑制剂。

估值

随着时间推进, 中国制药业由原料药, 低端制剂, 再发展到现在高端制剂, 中国制药业正处於高速增长期, 可能孕育出跨国大企业。

百济神州是中国领先的PD-1抗体研发药业。PD-1抗体药对众多实体瘤有好的药效, 能重新激活免疫系统消灭癌细胞。

高瓴曾参与百济神州的 8轮融资, 现在仍是百济神州的主要股东(持有5.09%, 16/7/2020)。高瓴的投资可间接颢示百济神州做大做强的潜力。

公司股价由今年低位HKD161.9元,(5/03/2021) , 跟随大市浮沉，可以在HKD178元附近买入, 目标价230, 止蚀价为HKD159元。

资料来源:

1) 2 0 20 年年度全年业绩公告

2) 经济通新闻

注：本人余家训为证监会持牌人士。截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。」;

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