如过往有看开我的文章, 应留意到我自上年下半年大部份时间都是看淡港股的.
 
6月的文章谈及风险管理
http://www.poems.com.hk/zh-hk/research-and-analysis/market-brief/?id=8758&writerID=10119
 
7月初谈提早为希腊公投可能出现黑天鹅提前做准备
http://www.poems.com.hk/zh-hk/research-and-analysis/market-brief/?id=8801&writerID=10119&cid=22

幸而, 如以文章提及的方法, 在6, 7月的跌市时还是有很大机会避开那一轮跌浪的, 文章提及应对希腊黑天鹅事件的方法, 更有可能带来额外利润.
 
7月底及之後, 个人大部份时间都是看跌的了.
http://www.poems.com.hk/zh-hk/research-and-analysis/market-brief/?id=8831&writerID=10119
 
 
 
A. 後市走势:
但大市从高位 28,000 几点跌至现在 18,000 几点, 跌了差不多1万点, 大市还会继续跌吗?
 
在预测後市走向前, 先看看近期的政济环境:
1. 环球指数转弱, 当中部份指数如: 罗素2000 及 道琼斯运输指数等弱势颇为明显, 道指亦难独善其身
2. Dows 及 S&P 500 不少股票已被市场视为步入熊局/转弱, 整个指数只靠部份大价股支撑. 但这部份较强势股票的业绩是否能支持目前的股价, 亦是疑问
3. Developed Economies, 特别是美国, 近年股市表现相对新兴市场强势 (也可包括香港), 这情况有机会逆转, 如 ''相对强势'' 的指数, 例如道指亦大幅下跌, 港股难以不受进一步拖累
4. 油价持续下试低位, 虽偶有反弹, 但有关阴霾及对环球股市的影响暂时之挥不去
5. 内地经济发展放缓, 加上人民币近期的跌势, 对港股都有负面影响
 
以上种种原因, 实难以看成是利好因素. 後市会否继续下跌, 除估值因素外, 亦涉及信心问题.
 

B. Pair Trade 效果?
以上部份原因或令本来较强势的美股往後表现差於港股的机会升温.
 
8/Jan 文章曾提及 Dows 及 HSI 的 Pair Trade 策略, 视乎投资者会否候较佳价格开仓, 但如以出文时的价格比较, 两地指数价格已经拉濶, 有开仓的话, 可考虑先平仓锁定利润. 於本港时间 21/Jan 约 8:30PM:
1. 3月 Dow Jones 期货 15,633  (跌 ~5.83%)
2. 1月恒指期货 18,729 (跌 ~8.19%)
 
Long USD 5 Dow (1 张), Short 恒指细期 (3 张) 的组合, 利润约为 HKD 12,600/套.
 

C. 後市部署:
1. 恒指未来可能仍会出现大跌, 跌至 16,000 - 17,000 左右, 而且这跌势可能颇为急劲, 进取的投资者可考虑:
(a) Long 1月18,000 行使价的 Put Option, 目标买入价 100点左右
(b) Short 1月恒指期货, 目标沽出价 18,700 以上
 
策略(a) 的好处是, 如大市在未来数日急跌, 利润应该会很高. 最大潜在损失有限, 但目前 Long Put 的溢价并不便宜
策略(b) 的好处是, 如大市大幅下跌, 将有不错利润. 但指数上升时, 最大潜在损失为无限.
 
基於: 策略(a) 要付出的颇高溢价, 及策略 (b) 要承担的无限潜在风险, 投资/投机者应仔细考虑其个人的风险承受能力, 而决定是否开仓及有关张数.
 
2. 投资者如不愿冒在低位开淡仓的风险, 可先行观望, 待大市真的出现所谓 ''终极一跌'', 并确认见底时, 再买入股票看升 (个人预测今年最底位或在 16,000点附近).
 
如投资者认为目前已见底, 并打算买入股票, 在上文提及的风险下, 暂时只买入2成-3成的股票, 也许是在风险管理角度下, 稍为相对安全些的做法.
 
 
 
注1: 具体及即时买卖策略只会向个人客户提出.
市况可随时变化, 网站文章不一定会及时更新. 投资者宜向个人经纪查询意见.
 
注2：期货及期权价格可升可跌, 投资可赚可蚀.
期货及期权买卖有杠杆效应, 可放大潜在利润及损失. 潜在最大损失可以无限.
 
以上纯属个人意见，不构成任何买卖邀请。本人区良键为证监会持牌人，本人及/或其有联系者会随时就不同情况买卖上述分析的相关资产.