研究报告
作者
李晓然小姐(Margaret Li)
分析师
分析师
本科主修市场行销和英语，并於香港浸会大学获得经济学硕士学位。现为辉立证券持牌分析师，主要负责能源和公用事业等板块的研究。曾在大型银行、券商和资产管理公司工作，对於期货和大宗商品衍生品领域拥有销售、研究分析和市场推广等工作经验。
Margaret, a holder of a Bachelor`s degree in Marketing and English and a Master`s degree in Applied Economics from Hong Kong Baptist University, is currently employed as a licensed analyst at Phillip Securities. She specializes in conducting research focusing on the energy and utilities sectors. Prior to her current position, Margaret gained valuable work experience in a large bank, securities firm, and asset management companies. Her expertise lies in sales, research analysis, and marketing within the fields of futures and commodities derivatives.
| 电话: | 22776535 | 电邮: | margaretli@phillip.com.hk | |
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361度 (1361.HK) - 渠道深耕与高性价比构筑下沉市场护城河
2025年12月29日 星期一 
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361度(1361)
| 投资建议 | 买入 |
| 建议时股价 | $5.870 |
| 目标价 | $7.470 |
本周精选 - 1361 361度
2025第三季度361º主品牌以及童装品牌线下零售均同比录得10%的正增长，电子商务平台零售同比录得20%的正增长。2025上半年公司应收为57.05亿元（人民币，下同），同比增长11%。其中，鞋类贡献营收32.9亿元，占比57.6%；服装贡献营收21.2亿元，占比37.2%；配饰贡献营收2.1亿元，占比3.7%；其他贡献营收0.9亿元，占比1.5%。从渠道结构看，电子商务业务的线上专卖产品贡献营收18.2亿元，占比31.8%，同比增长45%，表明数位化转型成效持续显现。从区域分布看，国内市场仍为公司业务核心销售市场，361º国际业务录收入占比1.5%，同比增长19.7%，主要来自东南亚、美洲、欧洲及「一带一路」沿线地区的扩张，未来公司将会继续加强海外市场的建设，我们认为公司未来在海外市场仍有较大的发展空间，随着公司在海外市场持续的品牌建设，或将在未来几年为公司营收贡献更多增量。
研究报告由辉立证券集团旗下于香港证监会持牌的辉立证券（香港）有限公司及/或辉立商品有限公司（「辉立」）所发报。本文所包含的资料均为辉立从相信为准确的来源搜集。辉立对有关报告所引致之任何损失或亏损概不负责。本报告所载的资料只供参考用途，并没有法律约束力，亦不构成投资建议，邀约，购入，出售任何产品。
投资涉及风险，有可能损失投资本金。你应该咨询专业人士，就本身的投资经验，财务状况，个人目标及风险取向，以提供投资意见。各类产品的风立，请参阅本公司网页http://www.phillip.com.hk「风险披露声明」。
辉立（或其雇员）可能持有本文所述有关的投资产品。此外，辉立（或任何附属公司）随时可能替向报告内容所述及的公司提供服务，招揽或业务往来。
以上资料为辉立拥有并受版权及知识产法保护。除非事先得到辉立明确书面批准，否则不应复制，散播或发布。
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