销售成绩捷报频传

吉利汽车12 月实现总销量同比增长101%至10.8 万台，环比升6%。其中，国内汽车销量同比增长102%至10.68 万台，占比扩大至总销量的98.7%；出口1382台，同比升70%。

帝豪数款新车表现出色，博越SUV销量达20377 台环比增长+11%，突破2 万辆关口；A+级轿车帝豪GL 销量10103 台，连续两月破万台大关；新帝豪销量28539台，同比增长66%。高端车型帝豪博瑞销量为5609台。帝豪GS销量10222台。帝豪系列占总销量接近六成，创历史新高。

远景轿车销量为12028台，同比增长约31%。远景SUV销量为10527台。吉利已拥有6款过万台车型。SUV车型销量占总销量比重继续扩大。

2016年全年累计总销量同比增长50%至76.6万辆，超过全年目标70万接近一成，管理层将2017年销售目标定位100万台，较2016年增长约三成。

推出新品牌LINK&CO再踏征途

吉利集团於16年10月份在瑞典哥德堡，发布了旗下的第四个汽车品牌——LYNK & CO，该品牌旗下车型将基於吉利和沃尔沃共同开发、历时3年建造的CMA平台生产，定位介於吉利和沃尔沃之间，对标国内最广阔的合资品牌市场。同时发布的首款01概念车是一款中级SUV，将於17年第四季度在中国上市，此後陆续推出一款轿车CS11，一款跨界车CC11和一款掀背车CH 11。

我们认为，新品牌的发布标致着吉利汽车的向上突围战略正式开启，後续的品牌管理和运营对公司来说即有挑战也有机遇。我们相信，随着收购沃尔沃的协同效应开始发挥实际效果，吉利汽车的整体实力已经提升到一个新高度。再加上公司的“蓝色吉利”新能源战略的推进，我们对公司中长期销量稳步提升持乐观态度。短期考虑到新品牌投入後的运营期，或需要一定的时间整固积淀。

管理层大举增持显示未来长远可持续发展决心

根据香港交易所数据，公司主席李书福於12月中上旬累计增持1.655亿股，平均每股成本价约为8.2港元，增持力度为历史最大，李书福持股比例从42.98%提升至44.45%，也显示出对公司未来发展的决心，缓解了市场对数名高管估股的担忧，有助於恢复投资者信心。

投资建议

由於公司公布的财务盈喜超出预期，我们调高目标价至9.8港元，对应2017年11.4倍预计市盈率，给予“增持”评级。(现价截至1月12日)

风险

经济弱于预期影响购车需求，

所推新车受市场欢迎程度低於预期，

车市价格战，

海外市场风险。

财务报告

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