公司简介：

福莱特玻璃总部位於浙江嘉兴，主要生产范围涉及光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃、家居玻璃四大领域，以及光伏电站的建设和石英岩矿开采，形成了比较完整的产业链。其中光伏玻璃是公司最主要的产品，光伏玻璃/家居玻璃/工程玻璃/浮法玻璃大约占据公司总收入的比例是7：1：1：1。

福莱特玻璃是全球第二大光伏玻璃制造商，截止17年底，公司占全球20%的份额。目前公司拥有日熔化量4000吨的光伏玻璃生产綫，和1200吨/天的浮法玻璃生产綫，公司的生产基地分布於浙江嘉兴和安徽蚌埠，另外在越南海防的光伏玻璃生产基地也在投建中。公司目前约60%的产品销售於国内市场，40%的产品出口到包括日本/韩国/马来西亚/越南/印度等国，目前订单充足，产销率100%。

调研概要

於上月中旬，我们参加了公司组织的工厂调研，参观走访了公司位於安徽省蚌埠市凤阳县的新建工厂。

1，产品

公司的光伏玻璃生产过程主要分为两大阶段，分别为原片生产环节和後道加工环节（制成成品），涉及的流程如下：

2，工厂

安徽新工厂占地650亩，总投资约20亿人民币，整体规划为三座日融化量1000吨的窑炉，及光伏玻璃生产綫。其中，一期项目投资额大约8-9亿，已於2017年底投产，二期於2018年6月投产，三期预计2019年上半年投产。在多年技术经验基础上，公司的安徽新工厂采用了最先进的光伏玻璃生产技术，窑炉规模是目前最大的，幷具备独特的多级台阶结构和领先的宽板技术。

作为基础制造业，光伏玻璃产品的规模效应显着。公司的新产綫具备较强的技术和规模优势，预计正式投产後单位成本将较公司的嘉兴工厂降低20%。

目前公司整体的总产能约为4000吨/天，2019年底将达到6290吨（安徽工厂三期和越南新工厂投产後）。

3，投资者会议纪要

管理层代表：

董事长阮洪良，董事会秘书阮泽云，副总裁韦志明，安徽工厂现场负责人潘荣观

Q1，531新政出来後，光伏玻璃行业的产能出清还是比较慢，未来怎麽能出现产能出清？

A：由於之前的产能还在，531新政出台之初，行业景气度是感受到一些压力的。其实从全球总体来看，全球今年的光伏装机量和去年比较差别不大，531新政带来的主要是心理上的恐慌。531新政主要针对高能耗低效率的产能。中国的光伏玻璃产能占全球产能90%以上，2017年中国光伏装机量为100GW，2018年的装机量差不多也达100GW。而且就算中国的量有减少，国外（如印度等国）的量是增加的。如果行业产能下降，光伏玻璃的市价会上升。值得指出的是，随着高端产品双玻光伏组件的应用的比例越来越高，对光伏玻璃的需求也是一个支撑。

Q2，公司产品成本构成，能拆分一下吗？产品采购会和中石化谈判吗？

A：我们的直接材料成本构成中，纯硷占30-40%，其余成本为石英砂等。燃料和电力费用占产品成本的30%-40%。原材料的价格会随着市价而波动，我们会选择在相对的价格低谷期分阶段地签一些长单，比如纯硷。同时也在开发新的可靠稳定且更廉价的进口渠道。

Q3：公司认为，下一代光伏玻璃技术的突破点会主要在哪里？

A：我们认为下一代光伏玻璃技术的技术进步主要在大功率窑炉和双面发电和双玻组件等方面。我们在这些方面的研发投入也比较大，安徽工厂就具备1000吨的薄玻璃产能。我们也是国内第一家/全球第四家获得瑞士SPF认证的镀膜玻璃的厂家。

Q4：双面光伏玻璃中，2.5mm比3.2mm的生产成本会降低多少？厚度少20%，产品的单价，单位毛利成本的区别？内外销的单价会有区别吗？

A：2.5mm厚度乃厚玻璃和薄玻璃的临界点。低於2.5mm的光伏玻璃，如果厚度越低，价格越高，因其生产难度越大。销售上2.5mm和3.2mm两者的价格差异不是很大，目前行业内做超薄玻璃的深加工能力（如镀膜等），配套能力要求很高，所以价格自然上涨。外销的价格确实比内销的价格高，具体还是要看客户对质量的要求怎样，许多国外客户对产品品质要求非常高，价格就比较高，我们属行业第一梯队的。

Q5：信义光伏玻璃成立的时间比福莱特玻璃晚，为什麽发展得更快，产能更大？

A：信义光伏玻璃是从2015年下半年开始，从产能上超过我们的，在这之前我们的规模更大。由於我们2015年11月才正式在港交所上市，在这之前我们在融资等方面的压力较大。光伏行业的起伏还是比较大的，我们对於扩产规划比较谨慎，2013年後就没有扩大产能。而信义光伏玻璃的母公司信义玻璃2005年已经在港交所上市了，之後又分拆信义光能上市，整体的融资能力比较强，在行业景气度低谷期逆势扩张，投建了很多新产能。

Q6：安徽新产綫的单位成本比嘉兴工厂降低20%，主要来自於哪些方面？

A：成本降低主要来自於：1）成品率提高，安徽新厂的成品率能达到80%左右，嘉兴工厂大约75%。2）单位能耗可以下降30%。3）安徽省内的其他成本如人工成本也比嘉兴低。

Q7：过去几年光伏玻璃的价格波动是什麽原因？

A：光伏玻璃价格和光伏市场景气度起伏息息相关，现在是20-30元/平米左右，历史上市场价格最高能到100元/平米。但随着成本下降，我们的成本也有降低。安徽工程二期运用了一期的经验，生产成本会继续降低，但降幅肯定会有所收窄。我们的外销比例比较高，价格下降程度会更加平缓。目前市场价格比较低，但低於小企业成本的价格不会太久，我们预计价格可能会回升一些，但回到30以上的高点不太可能。

Q8：对2019年全球和中国的光伏玻璃市场需求和价格走势，公司有何长期预判吗？竞争格局继续优化下，公司的长期定位是怎麽样的？

A：我们预计18年光伏装机容量和17年差异不是很大，保持平稳增长。531新政以後，行业整个产业链体现到最终端的光伏组件的价格已经非常接近不需要补贴的市场化价格。全球来看，有些国家已经没有政府补贴了，光伏装机的积极性依然比较高。我们预计未来几年行业的产量会逐渐增加，但价格还是会下降。今後的厂家会着重提高性能，降低生产成本。光伏玻璃行业集中度会越来越高，目前前五大实现的利润占整个行业60%以上。我们的产品在技术/成本/规模均属领先地位，有信心继续领先。

财务报告

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