05年12月12日，对於百事可乐 (PepsiCo) (代号:PEP)所有员工及股东来说，是一个难忘的日子，因为集团市值首次超越它的主要竞争对手可口可乐(Coca-Cola) (代号 : KO)，总市值首次超越1,000亿美元。

PepsiCo在1965年成立，是由当时Pepsi-Cola及Frito-Lay合并而成，而Pepsi-Cola早在1919年已开始运作。经过多年整合，现时集团主要分为四个营运部门 : 1) Frito-Lay North America (FLNA)、2) PepsiCo Beverages North America (PBNA)、3) PepsiCo International (PI)、4) Quaker Foods North America (QFNA)。另外，集团持有Pepsi Bottling (代号: PBG) 40%的权益。上述四大营运部门销售的产品包括Lay’s/ Doritos potato chips、Pepsi-Cola、7 Up、Gatorade、Tropicana及Quaker Cereal等。

回顾今年股价，PepsiCo全年累积升幅为13.2%，相比起Coca-Cola下趺3.8%及标普500指数上升3.6%，表现已有所交代。

近年，百事可乐业绩增长幅度较可口可乐为快，我认为归於以下因素:

• 不再倚赖碳酸饮料(Carbonated Soft drink)作为单一增长来源，现时集团超过60%的营业额是来自非碳酸饮料。碳酸饮料在北美市场销售增长速度持续平缓，这反映市场已相当成熟，很难有明显增长空间。现时Coca-Cola及Pepsi-Cola在该地区市场占有额各占25%。
• 以发展中国家及地区作为主要增长点，PepsiCo International的总收入占集团整体营业收入34%，成为最大销售部门，过去3年复合增长为12%。至於，Frito-Lay North America – 33%、PepsiCo Beverages North America – 28%及Quaker Foods North America – 5%，每年只有单位数字增幅。
• 市场推广政策更迎合年青一代的口味，避免出现品牌「老化」的局面。继续业务整合，令成本进一步下降。

根据管理层向证监会报告，预计05年集团全年每股盈利介乎2.64 – 2.65美元，增长为8.5%，市盈率为22倍。估值较可口可乐18倍略为偏高，反映市场对公司发展前景较同行优胜，建议在回顺至57美元作吸纳，1年目标价为68美元。