新股中兴通讯(763)是中国最大的上市综合性通讯设备制造商，在CDMA领域上，中兴是唯一一个获得联通大单的国内厂商。中兴主要从事移动通讯系统、手机、交换及接入器、资料及光通讯产品的研发、生产和销售。中兴通讯2004上半年的销售收入达102亿元人民币，较同期大幅增长45%，2004年上半年为7.24亿元人民币，较同期上升128%，因基站、交换机和手机需求上升。最重要是公司能在市场竞争激烈下，股东权益报酬率能持续保持16%，我们认为中兴通讯主要得益於以下因素：1.中国电讯分拆後，电讯运营商加大基础设施，建设和市场争夺，从而增加了资本投入，为公司业绩增长提供了机遇。2.多元化的产品分散了营运风险，尽管小灵通和CDMA基础设施建设开始放缓，但手机销售在2004上半年录得181%增长，故整体利润增长仍录得双位数字。3.集中拓展海外市场，中兴今次六成集资都运用在拓展海外市场方面。2003年外地销售占公司整体销售11.5%，较2001年上升7.2%。在2003年，中兴产品已经打进印度、巴西、巴基斯坦等人口众多，市场潜力巨大的国家，从而减轻国内市场激烈的竞争，对公司盈利能力的负面影响。

中兴暂定招股价介乎17.5至22港元，04年预测市盈率15.6x-19.6x，价钱是否合理要在乎中兴A股价格而定。根据现时同在上海及香港市场股份交易中，香港上市公司一般较上海上市公司折让25%。若以中兴H股的上限计算，现较中兴A股同样折让25%。故应待下星期中兴A股价格走势来决定是否吸纳。