中国零售市场展望

现今的中国政府政策旨在平衡发展，并鼓励内部消费而非继续过份依赖出口。在内部消费日益受到重视，连同沿海城市日趋富庶和此情况以良好进度延伸至第2及第3级城市下，我们对2008年的消费业务感到非常乐观。

中国的零售销售正反映着内部消费强劲

由於消费品开支增长持续强劲，我们预测消费业务会直接受惠於这持续上升的趋势。根据国家统计局资料，消费品的总销售额达8,263亿元人民币，按年上升18.1%。於城市地区，消费品的总零售销售额为5,598亿元人民币，较去年同期增长18.6%。此外，服装、鞋、帽及纺织品的零售销售亦有32.6%的同比增长。根据国家统计局资料，2007年首10个月，消费品的累计总零售销售额达72,090亿元人民币，较去年同期上升16.1%。

奥运 - 我们预期有强劲的消费效应

期待已久的北京奥运将於2008年8月举行，我们预期全国将为奥运气氛所笼罩。我们相信6月至8月将为零售销售业的旺季尤其是有奥运会会场坐落的省份。在各类零售股中，我们以运动服类股份为首选由於其与奥运有直接关系。此外，百货公司将在奥运期间受惠於旅客大幅增长，以及饮品业亦为我们所喜爱。

投资建议

由於预期有奥运消费效应，以及人民币升值加快，加上政府於国内实行推动内部消费的政策，令消费业务成为我们於2008年最喜爱的其中一项业务。我们预期大型零售品牌最能得益由於他们有较大的议价能力去把上升成本转嫁顾客。以及我们预计此行业将於2008年有进一步的巩固，并意味着於消费业务的并购行动将会增加。我们於本年所选择的都是一些於国内拥有强大品牌及市场领导地位的股票，包括李宁(2331.HK)、中国蒙牛(2319.HK)、康师傅(322.HK)及百盛集团(3368.HK)。

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