技术走势:
中国移动(0941)的3年周线图升穿$77.5大阻力位，最近半年企稳$75以上，走势牛皮向好，现处於上升轨中，估计短期会於$82.5 - $92.5之间波动，阻力位为$90。

期权组合策略:
中国移动(0941)现价为$85.8，每张合约为500股。
在一般情况下，投资者皆只运用单一的期权策略(即只做LONG CALL, SHORT CALL, LONG PUT 或 SHORT PUT)。但如能适切地运用组合期权，是能够制定一个更适合自己的投资策略。是次介绍一个RATIO PUT的期权策略。
以下是当时0941的11月OPTION的价格:
如果牛皮看好中国移动(0941)，可以运用RATIO PUT的组合期权，以$5.35沽出40张行使价为$90的PUT OPTION(认沽期权)，并以$7.47买入20张行使价为$92.5的PUT OPTION。
本页尾段是期权组合与买入1万股正股的盈亏比较。

以下为两者的比较简表:

正股价格	此期权组合盈亏	买入1万股正股盈亏
$70.00	-$142,700	-$158,000
$72.50	-$117,700	-$133,000
$75.00	-$92,700	-$108,000
$77.50	-$67,700	-$83,000
$80.00	-$42,700	-$58,000
$82.50	-$17,700	-$33,000
$85.00	$7,300	-$8,000
$87.50	$32,300	$17,000
$90.00	$57,300	$42,000
$92.50	$32,300	$67,000
$95.00	$32,300	$92,000
$97.50	$32,300	$117,000
$100.00	$32,300	$142,000

当该股越接近目标价，该期权组合到期时的盈利为约为$32300 - $57300，比只持有正股的盈利较稳定(因为多数投资者会於$90阻力位止赚(+$42000)离场。万一走势不如阁下料，反而跌穿$85，此期权组合依然未蚀，若持有正股，则已经蚀钱了，即使再跌，跌幅亦较持有正股细，损失较少。

运用期权组合的其他好处:
1) 手续费便宜 此期权组合的开仓手续费只需$634.25。如买入正股，则手续费需要约$2千。
2) 按金少 此期权组合的按金只需$88,380 (对冲户口)，按金需要$222,040 (非对冲户口)。如买入正股，则需要的金额约$85万。

如果想知道更多有关对冲户口的资讯，可浏览以下网址:
http://www.poems.com.hk/phillip/SO/c_hedgeacc.asp
亦可致电给阁下经纪或22776622股票期权部查询。

注：作者为证监会持牌人士，本评论袛作参考之用，投资者买卖需自行判断，若因此引致任何损失，本人概不负责。

另外，本人并无持有以上建议的投资产品。