技術走勢:
中國移動(0941)的3年週線圖升穿$77.5大阻力位，最近半年企穩$75以上，走勢牛皮向好，現處於上升軌中，估計短期會於$82.5 - $92.5之間波動，阻力位為$90。

期權組合策略:
中國移動(0941)現價為$85.8，每張合約為500股。
在一般情況下，投資者皆只運用單一的期權策略(即只做LONG CALL, SHORT CALL, LONG PUT 或 SHORT PUT)。但如能適切地運用組合期權，是能夠制定一個更適合自己的投資策略。是次介紹一個RATIO PUT的期權策略。
以下是當時0941的11月OPTION的價格:
如果牛皮看好中國移動(0941)，可以運用RATIO PUT的組合期權，以$5.35沽出40張行使價為$90的PUT OPTION(認沽期權)，並以$7.47買入20張行使價為$92.5的PUT OPTION。
本頁尾段是期權組合與買入1萬股正股的盈虧比較。

以下為兩者的比較簡表:

正股價格	此期權組合盈虧	買入1萬股正股盈虧
$70.00	-$142,700	-$158,000
$72.50	-$117,700	-$133,000
$75.00	-$92,700	-$108,000
$77.50	-$67,700	-$83,000
$80.00	-$42,700	-$58,000
$82.50	-$17,700	-$33,000
$85.00	$7,300	-$8,000
$87.50	$32,300	$17,000
$90.00	$57,300	$42,000
$92.50	$32,300	$67,000
$95.00	$32,300	$92,000
$97.50	$32,300	$117,000
$100.00	$32,300	$142,000

當該股越接近目標價，該期權組合到期時的盈利為約為$32300 - $57300，比只持有正股的盈利較穩定(因為多數投資者會於$90阻力位止賺(+$42000)離場。萬一走勢不如閣下料，反而跌穿$85，此期權組合依然未蝕，若持有正股，則已經蝕錢了，即使再跌，跌幅亦較持有正股細，損失較少。

運用期權組合的其他好處:
1) 手續費便宜 此期權組合的開倉手續費只需$634.25。如買入正股，則手續費需要約$2千。
2) 按金少 此期權組合的按金只需$88,380 (對沖戶口)，按金需要$222,040 (非對沖戶口)。如買入正股，則需要的金額約$85萬。

如果想知道更多有關對沖戶口的資訊，可瀏覽以下網址:
http://www.poems.com.hk/phillip/SO/c_hedgeacc.asp
亦可致電給閣下經紀或22776622股票期權部查詢。

註：作者為證監會持牌人士，本評論袛作參考之用，投資者買賣需自行判斷，若因此引致任何損失，本人概不負責。

另外，本人並無持有以上建議的投資產品。