港股连跌四周，恒指在上周四最低见到22638，收报22850，相对前周下跌了577点或2.5%，同时也补回了3月5日的上升裂口并失守23000。国指和科指按周分别下跌2.2%和3.5%，也都连跌四周。沪深股市方面，上证指数上周四收报3342，按周下跌0.3%，跌幅相对温和。深成指和沪深300按周分别下跌2.3%和1.4%。上周公布的经济数据都优於预期，其中，3月官方制造业采购经理指数为50.5，比上月上升0.3个百分点，略高於预期的50.4；服务业经营活动指数从2月份的51.4上升至51.9，好於预期的51.5，连续27个月在50之上。财新中国3月制造业PMI为51.2，较2月上升0.4个百分点，亦高於预期的50.6，创去年12月以来新高；财新中国3月服务业PMI录得51.9，较2月上升0.5个百分点，高於预期的51.5，并创逾三个月新高。

不过，由於星期五是清明节假期，港股和沪深股市都未完全反映特朗普对等关税所带来的冲击。美股在上周四和周五连续两日暴泻，市值蒸发逾六万亿美元。道指两日累跌近4000点，上周五收报38314，总结一周跌7.9%；标普500指数收报5074，按周跌9.1%；纳指收报15587，全周跌10%，从高位累计跌超过22%，进入技术性熊市。俗称「恐慌指数」的VIX指数升逾40，触及2024年8月5日以来最高盘中水平。

经济数据方面，3月非农职位增加22.8万份，远超市场预期的13.7万份，亦高於前值自15.1万下修为11.7万份。不过，失业率却意外地上升至4.2%，高於预期的4.1%。回到关税问题，中国已宣布反制措施，包括对所有美国商品加徵34%关税，以及制裁27家美国企业、禁止6家美国企业的农产品禽类制品进口和立案调查最少两家美国企业。若中美双方在关税问题上企硬，美国今年经济增长率很大机会由正转负，而中国今年经济增长恐削半。

说回港股，港股ADR预计恒指今日将低开1834点，报21015，亦确认由1月低位18671展开的升浪已於3月高位24874结束。该升浪共升6203点，如调整升幅的0.618，恒指将见到21040。所以，如能守住21000，则仍可视为调整。若21000确认失守，恐怕是另一个跌浪的开始。

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