港股连跌五周，恒指更一度下破20000大关，上周三最低见到19260，可幸能快速回升，重越20000大关，周五收报20915，但相对前周仍下跌了1935点，跌幅达8.5%；国指和科指按周分别下跌7.3%和7.8%。沪深股市上周跌幅相对温和，上证指数和深成指按周分别下跌3.1%和5.1%。「国家队」出口和出手挺股市，为中港股市带来支持。中央汇金公司表明持续加大增持交易型开放式指数基金(ETF)规模和力度，而人民银行则表示，坚定支持汇金加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向汇金提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运作。上周三南向资金净买入356亿港元创历史最高纪录，不排除当中有「国家队」资金。经济数据方面，3月全国居民消费价格（CPI)按年下降0.1%，是连续两个月下降，2月下降0.7%。今年首三个月，CPI按年下降0.1%。至於全国工业生产者出厂价格（PPI)，按年下降2.5%，逊於预期的下降2.3%。今年首三个月，PPI按年下降2.3%。面对经济前景不明朗，国务院总理李强上周主持召开经济形势专家和企业家座谈会，表示根根据形势需要及时推出新的增量政策，以有力有效的政策应对外部环境的不确定性。据报包括金融监管机构等的其他政府机构亦将召开会议，讨论促进经济及稳定市场。

美股上周止跌回升，道指重越40000大关，按周升近5%。标普500指数按周升5.7%，创2023年11月以来最佳单周升幅。纳指按周升7.3%，创2022年11月以来最佳表现。特朗普宣布暂停向非报复性的国家徵收关税90天，令美股大幅回升。不过，对中国关税却提升至125%（其後白宫官员证实对中国关税实际税率爲145%，因为之前对中国徵收20%芬太尼相关关税），而中国马上反制将美国进口商品关税税率提升至125%。中方指监於在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方後续对中国输美商品继续加徵关税，中方将不予理会。到了上周末，特朗普关税政策又有新发展，宣告对等关税豁免智能手机、电脑及其他多数来自中国进口的电子产品。至於更多关於豁免的细节，特朗普表示会在本周初公布。

经济数据方面，美国3月消费者价格指数(CPI)年通胀率连续第二个月下降至2.4%，为9月以来的最低水平，低於2月的2.8%，也低於市场预测的2.6%。与上月相比，3月CPI下降0.1%，为2020年5月以来的首次下降，2月CPI上涨0.2%，而市场预期为升0.1%。扣除食品和能源的核心通胀年率升2.8%，是自2021年3月以来最低，低於市场预期的3%。按月计，核心CPI升0.1%，低於市场预期升0.3%。数据显示，在广泛徵收关税之前，消费者价格压力得到了一些缓解，但在实施更广泛的关税後，这个好消息可能是短暂的。另外，截至4月5日一周初次申领失业救济金人数为22.3万，高於之前的21.9万，符合市场预期，仍处於历史上低水平。不过，密歇根大学消费者调查显示，美国4月消费者信心指数初值跌至50.8，为2022年6月以来最低水平，远低於预期的54.5。消费者一年通胀预期初值从5%飙升至6.7%，为1981年11月以来最高；消费者五年通胀预期初值则从4%小幅上升至4.4%，反映消费者对关税刺激通胀上升的忧虑。

说回港股，恒指见到19260低位後快速回升，相信已阶段触底并展开反弹。恒指在上周四一度上破100天移动平均线，但未能企稳其上。100天线现时处於21190附近，如能突破21190并企稳其上，有望回补上周一的下跌裂口的一部分。该下跌裂口阔1590点，介於22638和21048之间。如补回三分一下跌裂口，恒指将回升见21580左右。若补回一半下跌裂口，恒指将见到21840。

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