一季报强劲增长

广汽集团发布首季财报，营业收入录得101.4亿人民币，同比增88%。净利润同比增长263.7%，至19.27亿，单季盈利创了上市以来新高。业绩涨幅巨大的直接原因在於：

1）期内公司旗下汽车销量快速增长，规模效应继续显现，

2）联营企业销量大增，贡献投资收益较去年同期大幅增加，

3）去年一季度净利润仅为5.3亿，处於全年业绩最低点。

三驾马车齐发力，推动销量增长显着

一季度，广汽集团汽车总销量同比大增35.8%，其中贡献利润大头的主要几个乘用车企的销量之和增速高达48%。两田为代表的日系车、Jeep为代表的美系车和自主品牌，是销量快速增长的三驾马车。广汽本田，广汽丰田，广汽菲亚特和广汽自主品牌的销量分别同比增27%，22%，202%和140%。对销量增量做出显着贡献的车型主要包括：广汽本田的缤智、飞度，广汽丰田的雷淩、汉兰达，广汽自主的传祺GS4，广汽菲亚特的自由光。

去年业绩好於预期，各项业务终迎收获期

广汽集团2015年营业收入和净利润分别按年增加31.4%和31.9%，至294.2亿元，42.12亿元。期内自主品牌成功扭亏，合资厂商贡献投资收益按年增12.9%至47亿，这两大因素共同推动公司业绩跑赢预期。

估值

新车方面，广汽丰田计划推出新车领志，广汽本田的讴歌CDX，混动版雅阁和大型SUV冠道，将於今年下半年上市，广菲克的Jeep车型和产能正处於上升期，和自主传祺将推出多款新能源车型，公司盈利驶入快车道。我们调整公司2016/2017年的EPS预测人民币至1.1/1.2元，调整目标价至12港元，对应2016/2017年9.1/8.4倍市盈率，买入评级。(现价截至5月3日)

财务报告

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