作者
高级分析师
本科毕业於同济大学工科，硕士毕业於华东师范大学金融贸系。现为辉立证券持牌高级分析师，主要负责汽车及航空板块的研究，曾获得《华尔街日报》亚洲区2012年度汽车及零部件最佳分析师第二名，擅长将行业前景与上市公司结合分析。
Bachelor Degree in Tongji University of Engineering; Master Degree in East China Normal University of finance. Currently cover automobile and air sectors. Having worked in research for years and is good at combining analysis for the companies with industry prospects.
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北京汽车 (1958.HK) - 布局高端MPV，产品矩阵更加完整
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| 投资建议 | 买入 |
| 建议时股价 | $5.830 |
| 目标价 | $7.100 |
收购福建奔驰，布局高端MPV，产品矩阵更加完整
北京汽车近期公告，公司拟收购福建奔驰的中方股份约35%，完成後，北汽、福汽集团及戴姆勒分别持有福建奔驰35%、15%及50%股权。
目前福建奔驰拥有的三款商务用车“唯雅诺”，“威霆”和“淩特”，售价横跨30-60万人民币区间，主攻高端MPV和客车细分市场。
交易达成後，北京汽车将成为奔驰在华唯一合资厂商，旗下奔驰车型将由目前的轿车和SUV，拓展至MPV和客车，形成乘用车子品牌的全覆盖，在产业链布局上更进一步。
我们认为，考虑到北汽和戴姆勒交叉持股的合作关系，南北奔驰合并有利於在销售渠道、零部件采购等资源上实现优势互补，提升核心竞争力。
福建奔驰今年计划推出全新的V级车型，主攻中高端MPV市场，兼顾家用以及商用两种类型。高端商务车在中国还未充分开发，目前基本上由上汽通用的“GL8”与广汽本田的“奥德赛”瓜分，长期的成长空间值得期待。
业绩下滑预警符合预期，维持目标价不变
公司近期发盈警，预计2015年止年度净利润较2014年度下滑约26.5%，主要由於年度汽车行业整体波动、北京品牌和北京现代业绩下滑等原因，导致公司效益下降。业绩下滑基本符合我们之前预期。我们依旧维持上一篇报告中的观点，公司未来喜忧参半的局面仍将延续，我们维持目标价7.1港元不变，维持买入评级。(现价截至4月6日)
财务报告
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