政府合作再下一城

康美药业近日与重庆市政府达成战略合作，拟在道地药材种苗培育、中药饮片生产、中药配方颗粒及中成药生产、“互联网+医疗”服务、公立医院改革等领域开展广泛合作。这是公司继与云南、青海两省以及广东普甯市、云南普洱市、广西玉林市、深圳宝安区、广东省怀集县等政府签订战略合作协定後，再次与重磅地区达成战略合作。

具体而言，公司将与重庆化医控股（集团）公司共同投资15亿合作建设康美药业（南川）生产加工基地，其中公司出资9.75亿，将打造西南地区最大的中药深加工基地。重庆具备5832种中药材种类、163万吨的中药材蕴含量及200万亩的中药材种植面积，凭藉该等丰富资源，合作项目集中药饮片、中药配方颗粒、中成药生产为一体，其中饮片年产约10万吨，配方颗粒生产品种450种、年产量约30亿包。我们相信，合作将完善公司产品结构，协助其中医药全产业链一体化布局，继续巩固公司在中医药行业的龙头地位。

智慧药房认可度提升

此外，双方将共同出资3亿元设立康渝医药，其中公司占投资金额65%。智慧药房再次与省级政府合作，印证其日益被市场认可。此前，智慧药房已在广州、深圳、北京等一线城市布局，近期扩大到云南全省，重庆全区，未来运营成功，有望继续在广东全省、广西、青海等地复制推广。

定向增发协助发展大健康生态圈

公司在中医药领域深耕多年，率先完成从源头到终端的中药全产业链布局。而且，自2013年开始公司还推进药房托管、智慧药房等模式，快速发展医药流通业务，未来有望打造大型的工商业一体化企业。2014年开始，公司致力於推动“互联网+医疗”战略，线上服务以康美移动医疗、医药电商商城、大宗价格指数、资讯管理中心等为支援，线下以康美自营医院、药房、物流公司、药材市场、合作医疗机构为依托，并辅以康美支付、保险、金融租赁以及未来的中药材期货交易所。6月底，公司还完成非公开发行，合计募资81亿元，继续推动互联网+战略的推进，未来有望形成覆盖线上线下的中药大健康生态圈。

公司是中药行业龙头，大股东高比例认购定增，凸显其对未来发展的高度信心。我们给予其目标价20.1元，对应2016年每股收益29.1倍，维持“买入”评级。(现价截至10月4日)

风险

战略合作执行进度低於预期；

人才储备不足，影响业务布局。

财务报告

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