业务介绍

置富产业信托持有香港 17 个零售物业，包括面积约 318 万平方尺零售楼面及 2,713 个车位。置富以提供本地日常必需品消费为主，物业组合内提供日常所需的零售租护如餐饮、超级市场以及服务及教育占可出租总面积的60%，由於该等行业对经济周期具有较强的抗跌性，使得置富在香港零售业整体表现疲弱的背景下，物业组合仍保持稳定增长。2015年，置富实现收入按年升 13.7%至 18.82 亿港元，物业组合的平均租金按年升6.8%至每平方尺40港元，租金调升率维持於20.3%的高水准，出租率高达98.8%。

物业组合租户行业分析

2016上半年业绩稳健增长

2016年上半年，置富实现收入为 9.79 亿港元，按年升 6.1%，物业收入净额为7.06亿元，按年升7.9%，增长主要受惠於物业组合稳健的续租租金调升率以及於 2015 年分阶段竣工的丽城荟资产增值措施。由於严格控制成本，营运开支仅按年升1.3%至2.51 亿港元，成本对收益比率进一步改善至25.7%，资産负债率下降0.3个百分点至29.8%。盈利能力方面，分派收益按年增长 6.7%至4.7亿港元，每基金单位分派按年增长6%至 24.78 港仙，股息收益率超过5%。

每基金单位分派收益(HKD:cent)

租金调升率保持双位数水平

2016上半年，续租租金调升率实现13.3%的双位数增长，物业组合的平均租金按年升 7.8%至每平方尺41.4港元。尽管因和富荟资产增值措施而出现短暂的空置，物业组合出租率於2016上半年仍维持於 96.4%的高位。积极有效的租赁管理策略为置富带来续租租金的稳步调升，预计下半年租金调升率将继续维持於中双位数的水平。

资产增值措施带动收益增长

置富致力於执行有效的租赁和租户重组策略及资产增值措施来推动收益增长。2015年，丽城荟资产增值措施圆满竣工，投资回报率达到20.3%的理想水平，高於15%的目标回报率。2016年一季度开展的和富荟资产增值措施，将于本年三季度竣工，预计投资回报率在10-15%之间，相信可以带动全年租金收入实现较好增长。未来，管理人还将对置富嘉湖开展爲期三年的大型资産增值措施，目前该项措施正在积极申请之中，大概率於明年开工。

投资价值：

置富物业组合抗跌力强，而且积极的租赁管理策略以及资产增值措施有助於出租率以及租金进一步提升，未来盈利前景稳定。基於置富稳健的增长能力以及持续的派息能力，建议投资者积极关注。

同业比较(截止2016.8.16)

风险提示:

美国加息进程加快；续租租金调升率不及预期；资産增值措施竣工晚於预期。

财务报告

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