丰盛生活服务（「丰盛生活」）是一家生活服务综合企业，拥有三个主要业务分部：（i）物业及设施管理服务、（ii）综合生活服务及（iii）机电工程服务。公司的服务透过属下八组成员集团公司提供，包括富城集圑、侨乐集团、惠康服务集团、丰盛环保科技集团、香岛园艺有限公司、大众安全集团、新域保险集团及丰盛机电工程集团。丰盛生活旗下公司为从事多种项目的客户，包括遍及在香港、澳门及中国内地从事物业发展、公共基建、教育及交通设施以及娱乐及旅游行业的承办商，提供全面「一站式」的专业服务。公司的主要客户涵盖香港特区政府、跨国企业、物业的业主及投资者、主题公园、大学、私人及公共设施的酒店和医院。

核心纯利增长可观、未完成合约总额高达107亿元

FY2022（截至2022年6月底止年度），整体收入 69.669 亿（港元．下同），较 FY2021的 64.527 亿，增加 5.142 亿港元或 8.0%。股东应占溢利为 5.029 亿元，较 去年同期的5.869 亿元减少 8400 万元或 14.3%，主要由於政府补助减少。若撇除政府补助及非经常性项目的影响，FY2022经调整纯利4.147亿港元（即自股东应占溢利 5.029 亿元扣除保就业计划政府补助 8820万元），较FY2021经调整纯利的3.068 亿港元，按年增加35.2%；每股基本盈利1.10元，按年减少14.7%。末期股息每股 24.1仙（FY2021：16.1仙），全年派发45.0 仙（FY2021：45.0仙），派息率（按经调整溢利占比）为41.0%（FY2021：48.7%，按经调整溢利占比）。

回顾期内，整体的毛利为9.925 亿元，较FY2021的11.351 亿元减少1.426 亿元或 12.6%，整体毛利率由17.6%下跌至14.2%，主要由於新冠病毒相关政府补助减少所致。若撇除有关补助对公司毛利的影响，经调整毛利率则由去年的12.8%增加至 13.6%。主要由机电工程服务分部的毛利率增加所促成。

按业务划分，综合生活服务分部收入32.526亿元，较FY2021的29.986亿元（经重列）增加8.5%或2.540亿元，占总收入46.7%（FY2021：46.5%（经重列））。增长主要是由於新订多份涵盖广泛建筑及设施（包括大学校园、购物商场、医院、政府楼宇以及住宅及商业物业）的一般清洁服务合约，以及额外临时密集消毒清洁合约；环境解决方案业务收入增加，特别是提供弱电设备安装服务，主要由赤鱲角 11 SKIES项目所贡献；来自香港的技术支援及维护服务收入增加，由尖沙咀一家酒店的翻修工程及位於沙田和西湾河的两项住宅物业的维护工程所贡献；及获授的建筑项目新保险合约增加。分部毛利4.344亿元，较FY2021的6.277亿元（经重列）减少 1.933 亿元或30.8%；毛利率跌至13.4%（FY2021：20.9%．经重列）；毛利减少主要由於新冠病毒相关政府补助减少、受新冠病毒第五波疫情影响活动服务需求有所下降，以致来自其保安护卫及活动服务的毛利贡献减少，以及去年澳门威尼斯人项目完成，技术支援及维护服务贡献的毛利减少。分部溢利按年减少45.3%至2.015亿元。

物业及设施管理服务方面，分部收入6.963亿元，较去年同期的6.582亿增加5.8%或3810万元，占总收入10.0%（FY2021：10.2%）。有关增长主要由於新获得商场停车场的物业管理合约、大学教职员宿舍的额外工作及物业销售及租赁的佣金收入增加，惟因疫情所产生政府楼宇的额外工作的收入之减少而抵销。分部毛利2.194亿元，较FY2021的2.429亿元减少2350万元或9.7%；毛利率31.5%（FY2021：36.9%），反映新冠病毒相关政府补助之减少。分部溢利按年升1.6%至1.363亿元。

机电工程服务方面，分部收入30.180亿元，较去年同期的27.959亿元（经重列）增长7.9%或2.221亿元，占总收入43.3%（FY2021：43.3%（经重列））；增长主要是内地、澳门及香港的收入贡献分别增加1.229亿元、8580万元及1340万元。分部毛利3.387亿元，较FY2021的2.645亿元（经重列）增加7420万元或28.1%；毛利率上升至11.2%（FY2021：9.5%（经重列）），主要由於启德税务大楼项目贡献的毛利率上升。分部溢利按年升60.1%至1.734亿元。

於2022年6月底，物业及设施管理服务分部的合约金额合计总值为20.74亿港元，而未完成合约总额为11.62亿元；综合生活服务分部的合约金额总值合计为76.43亿元，而未完成合约总额为44.15亿元；机电工程服务分部的合约金额合计总值为90.09亿元，而未完成合约总额为50.85亿元。上述合约金额合计总值187.3亿元，未完成合约总额为106.6亿元；在顶目储备充足下，可确保未来的收入增长。

投资建议：

丰盛生活过去完成多个收购包括物业及设施管理服务等业务後，整体的业务规模得以明显扩充，除了旗下公司内各业务部门之间亦产生不俗的协同效益以外，亦提高整体服务效率和效益；随着企业客户及物业投资者专业物业及设施管理服务一站式解决方案的需求与日俱增，公司从FY2017至FY2022收入和利润的年复合增长率（CAGR）分别达14%和24%。根据政府未来十年内提高住宅单位供应的政策，私营和公营房屋供应可望大幅增加，使本地对专业物业管理服务的需求和必要性不断提升，预料将对丰盛生活带来庞大的市场机遇。我们预期公司於FY2023至FY2024财年的EPS预测为1.34及1.43元，目标价为6.73港元，对应为FY2023财年的预测市盈率为5.01倍（与过去五年平均市盈率相若），评级为“买入”。

风险因素：

1）行业竞争加剧；2）营运成本急升；3）服务需求放缓。

财务资料

按此下载PDF版...