港交所短期走跌　长线仍看好　百元见支持

港交所(388)於八月十三日公布零八年中期业积，符合市场预期，营业额升33%至42.1亿元，中期纯利29.7亿元，按年升28%。过去一年，市场交投活跃，投资者热衷於股票市场，新上市公司大增，带动港交所收入大幅上涨。然而，受到外围因素影响，由去年十月三十日的高位31958回落至今年六月三十日的22102，八个月内下跌9856点，三月中更曾跌至20573，成交量亦跟随大幅下跌。

监於全球经济前景黯淡，投资者忧虑後市持续走下坡，港股市场交投淡静，有见及此，港交所大力推广衍生工具，牛熊证成交金额大幅增长，而股票期权更较去年同期增长81%，下半年亦推出黄金期货，提供多元化产品供投资者选择，从而增加收入。此外，在中期业绩内公布每股盈利2.78元，派中期息2.49元，派息比率为90%，在如此市况仍有5%股息率，预期未来仍有一定收入，若下半年港股成交额维持600亿元，衍生产品市场交投活跃度持续增加，港交所仍有吸纳空间。

早前股价曾跌穿$100，最低见$97.65，但仍以$100以上收市，$100位见支持，相对强弱指数显示接近超卖区。

长线看好，可沽出十二月份100.00认沽期权(put)，合约代号为HEX100.00X8。
正股上星期五(15/08)收市价为$100.2，认沽期权为$11.86，引伸波幅为45%，按金一手为$2,000。
当正股处$101以上，可以$11沽出此合约，收取期权金$1,100，收取之期权金可作填补按金之用，实需存放之按金为$900 [2000-1100]。年回报率为33.4% [11/(100-11)x365/135x100%]，与现货折让11% [1-(100-11)/100.2]。
止赚价为正股上升至$115，为七月中阻力位。
止蚀价为正股下跌至$89.5，$90为一心理关口，若触$90有机会反弹，然一穿此价，下跌风险增大。

短期走势，由於多间大行看淡港交所前景，纷纷调低评级或目标价，受制於恒指下跌走势，成交量萎缩，港交所短期或逐下挫。技术分析方面，走势营造下降三角形，如下跌$100支持线，股价会持续下滑。

短线看淡，可沽出八月份105.00认购期权(call)，合约代号为HEX105.00H8。
上星期五(15/08)认购期权收市价为$1.39，引伸波幅为44%，按金一手为$1,100。
正股现徘徊於$100，可以$1.35沽出合约，收取期权金$135，实需存放之按金为$965 [1100-135]。如手持港交所现货，可利用备兑策略，以现货作抵押，不需存放按金。
目标看八月不会升破$105，可待合约到期，收取全数期权金。
止蚀价为正股上升至$105.5，此为公布业绩前之全日高位。


获利提示：
8月11日所建议之策略，沽出汇控八月份135.00认购期权，星期一(11/08)正股开$128.3，期权开市价为$0.48，至星期五(15/08)汇控最低跌至$124.2，期权价格只剩$0.07，已可平仓获利$164 [(0.48-0.07)*400]，五日回报率为6.8% [164/(2600-192)]。

如有任何查询，欢迎致电2277 6622期权部。
编：11/08/2008

港交所一年日线图