市况评论

作者

区良键先生(George Au)
基金经理

工商管理(财务系)毕业, 有十多年投资经验, 经历过股灾及大大小小的升/跌市. 善於配合基础因素及技术分析, 整合不同投资工具, 在不同市况下作出相应投资决定. 熟悉本地投资市场, 尤精於股票期权、指数期权及期货投资.
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跌完见底? 还是由希腊引爆最後炸弹??

2015年7月10日 星期五 观看次数7935

8/7 港股急跌, 幸9/7 升回一部份, 看好投资者不致太伤. 大市是否跌完见底? 在这话题前请先看看前文提及风险管理策略的效果.

 

有关策略内容:

http://www.poems.com.hk/zh-hk/research-and-analysis/market-brief/?id=8789

http://www.poems.com.hk/zh-hk/research-and-analysis/market-brief/?id=8800

 

期权组合策略简述:

Short 7月行使价 26,400 Put 3张

Long 7月行使价 25,400 Put 8张

(大权 $50/点, 细权 $10/点)

 期权组合效果:

 

 

虽然 8/7 大市在收市前从低位急升, 但以收市价计, 有关期权组合亦值 逾8,600点.

如能在指数最低位平仓, 参看有关期权的最高价, 期权组合值 11,300多点.

在波动市及有关期权已成为极价内期权, 组合内的2个期权的最高价或在不同时段成交, 为减少有关影响, 可参考有关期权的价内值, 期权组合亦值 10,400多点. (以上数值只会计少, 不会计多, 因 Long Put 相对较贴价, 溢价较 Short Put 高)

 

部份读者可能认为6/7文章的效果不够吸引, 以上组合在大市跌近千点时, 只能赚到约1,000点的利润, 如同时持有股票, 这组合只能追回持有股票的损失(假设所持股票走势及幅度和大市相若).

 

实际上这组合的威力在8/7才真正显现. 7月2号/6号至 7月8号, 大市跌2,xxx-3,xxx点, 但以上组合利润基本上在8,000点, 乃至 10,000点以上. 期权组合的利润是大市跌幅的2倍几 – 3倍几, 如果用开仓时付出的期权金计算, 2/7及6/7 开仓成本只是167点及364点, 和约1万点的利润比较, 升幅的百份比是多少, 投资者可自行计算.

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如有运用以上方法的投资者, 即使所持有股票下跌, 在这轮跌市中可能不单不用输钱, 更有可能嬴大钱. (如以上组合开仓後大市上升呢? 以结算日计, 最大损失不过是开仓时所付的一百几点或三百几点吧) 但有关风险其实并未完结, 星期日将是希腊的所谓死线, 如希腊提出的方案不被欧洲多国接纳, 甚至被踼出欧元区, 大市有很大机会无秩序地下跌. 持有股票投资者可能已在8/7大市急跌时把以上期权组合平仓止膁, 手上再无持有对冲工具. 再者, 经过一轮大跌後, 以上组合效用某方面亦有所减弱. 如投资者持有好仓 (e.g. 股票), 而未有安排任何对冲工具, 可考虑 Long 一些指数或股票的 Put Option, 以免如希腊真的爆煲时, 出现难以预计的损失.

 

有关以上期权组合的详细成本, 潜在损失及利润详情, 请参看3/7的文章.

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注1: 具体及即时买卖策略只会向个人客户提出.

市况可随时变化, 网站文章不一定会及时更新. 投资者宜向个人经纪查询意见.

 

注2:期货及期权价格可升可跌, 投资可赚可蚀.

期货及期权买卖有杠杆效应, 可放大潜在利润及损失. 潜在最大损失可以无限.

 以上纯属个人意见,不构成任何买卖邀请。本人区良键为证监会持牌人,本人及/或其有联系者会随时就不同情况买卖上述分析的相关资产.

 

研究报告由辉立证券集团旗下于香港证监会持牌的辉立证券(香港)有限公司及/或辉立商品有限公司(「辉立」)所发报。本文所包含的资料均为辉立从相信为准确的来源搜集。辉立对有关报告所引致之任何损失或亏损概不负责。本报告所载的资料只供参考用途,并没有法律约束力,亦不构成投资建议,邀约,购入,出售任何产品。
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