大湾区政策及调控口风放松利内房市场反弹 留意拥有湾区丰富地储股投资机遇

《粤港澳大湾区发展规划纲要》已正式出台，《纲要》列出各城市的角色，并强调主要城市之间的连接及合作，透过核心城市的优点，大湾区将定位为金融及创新中心。我们预计，随着连接加强、人口增长加快，以及居民收入上升，将带动大湾区消费及住屋需求，当中地产行业料将受惠。

与此同时，内地经济受到中美贸易战等因素影响，下行压力加大，中国政府正加大力度推出更多包括减税等宽松政策，早前国务院政府工作报告对内房调控的论述也较往年为简约，内容上未提及「房住不炒」及「遏制房价上涨」，我们认为，这意味目前因城施政的调控思路将持续，後续地方政策较拥有更大的灵活性及调节空间，整体内房市场有望能到支持。

我们建议可以关注拥有93%大湾区地储的时代中国（1233），其刚公布较市场预期为佳的2018财年业绩，收入按年增49%至344亿元人民币（下同），核心净利润增66%至42亿元。该公司管理层具有较强的执行力，土地储备充足达1850万平方米，预计未来3年盈利及销售均能保持较高增长，主要受惠於持续推进的城该项目，期内将会转换约1080万平方米，市值约2000亿元。