政策+资本风频起，智能驾驶汽车将迎来快速发展期以旧换新政策升级，加码支持汽车更新需求

7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知。涉及汽车行业的包括了老旧营运货车报废更新、新能源公交车更新、汽车以旧换新在内的一系列支持政策。

此次汽车“以旧换新”政策，相较于2024年4月24日发布的《汽车以旧换新补贴实施细则》，补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元（之前爲1万元）、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元（之前爲7000元）；第二，资金来源方面，国家发改委直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金，用于落实货车、农机、新能源公交及动力电池、汽车、家电等可选消费品的支持政策。按照总体9:1的原则实行央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别爲85%、90%、95%。各省级财政根据中央资金分配情按比例安排配套资金；（原细则：汽车以旧换新补贴资金由中央财政和地方财政总体按6：4比例共担，其中，东部省份按5：5比例分担，中部省份按6：4比例分担，西部省份按7：3比例分担），中央承担更多，提高了地方政府的积极性。

商用车方面的支持政策包括：报废国三及以下排放标准营运类柴油货车幷更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴8万元；无报废只更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴3.5万元；只提前报废老旧营运类柴油货车，平均每辆车补贴3万元。更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴6万元。

据统计，我国乘用车中，符合此次补贴政策的车型保有量约1400万辆，且目前我国汽车购买量中一半以上已是更新需求或增购需求，即家庭中第二台车甚或第三台车的购买，以旧换新政策目的是爲了刺激该等人群的购买欲，符合汽车消费升级的大趋势。我们认爲此类政策将更加利好中高端新能源乘用车厂家，特别是新势力豪华型新能源车厂，如小米系，华爲系等。

商用车方面，截至2022年底，国三及以下重卡预计有36万辆，在天然气价格较低的背景下，国三重卡报废更新有望加速，有利于重卡销量向好。

个股上，我们建议关注积极推进车型高端化的新能源车企，比如比亚迪(1211.HK)， 蔚来(9866.HK)，理想(2015.HK),赛力斯(601127.HK)，吉利汽车(175.HK)，江淮汽车(600418.CH)，小米(1810.HK)，中国重汽(3808.HK)；以及相关零部件公司潍柴动力(2338.HK)、星宇股份(601799.CH)、瑞鹄模具(002997.CH)、拓普集团(601689.CH)、银轮股份(002126.CH)、爱柯迪(600933.CH)。