内房板块重新估值，关注优质财务状况及地储企业

内房行业今年受到严监管及去杠杆政策影响，地产开发商各项融资渠道明显收紧，我们预计，这将促使企业加快对销售回款的依赖，以支持发展资金上的需求。而事实上，较有实力的内房企业如时代，可销售资源均足以应付未来数年的发展。

在目前中美贸易战之下，我们相信，中国政府会更重视内需经济的发展，而透过棚改及限制内房发债集资等措施，仅为旨在能让房产发展减速，以助未来更为稳健的发展，故此，我们并不预期内房资金链断裂会在短期内被大规模引爆，并触发行业及金融市场危机，反而建议投资者可在板块估值重整时期，留意资产负债水平较为稳健、融资较容易以及土地储备资源丰富的企业投资机会。

我们推荐中国海外发展（0688）、华润置地（1109）、龙湖集团（0960）及时代中国（1233）。当中时代中国在9个城市（广州、东莞、惠州、珠海、长沙、清远、佛山、中山及江门）拥有土地储备1694万平方米，足以支持今後3至5年的发展，当中大湾区地储占比达57%，有望受惠於即将公布的大湾区政策。目前未纳入土地储备的城市更新项目数量有68个，总用地面积约为700万平方米，预计可转化土地储备面积约1920万平方米，足够未来10年发展之用。