集采扩围降价显着，药企结构性分化加快

事件：爲推进国家组织药品集中采购和使用试点（下称“4+7”试点）改革，在国家医保局等部门指导下，25个省份参与了扩围（4个直辖市已参加“4+7”试点，福建和河北此前已跟进），9月24日拟中选结果産生。

点评：此次联盟采购标志着“4+7”试点已经扩大范围到全国，共有77家药企参与，涉及金额46亿元，平均中标价格较第一轮集采降幅达25%。细分来看，不同的竞争格局决定了降价幅度差异巨大：报价药企少于3家的竞争较爲温和，独家/两家供货的，价格降幅较小甚至与上一轮持平；参与药企3-5家的，价格降幅在20-30%，而超过3家的竞争相对惨烈，平均降幅达到42%，最低降幅超过50%。

从药企层面来看，由于之前一轮集采中标企业以价换量效果显着（中标药物获得数倍甚至几十倍的销量增长），部分企业（齐鲁药业）已从抵触开始转爲战略性积极应对，而另一部分企业（如京新药业，信立泰，恩华药业等）预判失误竞标出局，股价应声下跌。值得注意的是，外资药企及印度药企也开始逐步加入战局，辉瑞、诺华已经分别成立普强、山德士，重啓在国内的普药业务，印度瑞迪博士实验室降价54%中标奥氮平口服常释剂型。未来本土企业或将面临更激烈的市场竞争，药企结构性分化将更加明显。投资标的上，我们建议关注华海药业（600521.CH），石药集团（1093.HK）。