第二季度经济复苏，拉动纺织服饰业务

上半年过去，受新冠肺炎影响，全球经济陷入衰退，早前德国和美国公布今年第二季GDP，分别较前一季下跌10.1%和32.9%，均为有纪录以来最大跌幅。与之相比，美国在2008年金融危机期间最大跌幅为8. 4%。而作为第一批受影响的国家，中国早前公布第二季 GDP 环比增加11.5%，复苏迹象明显。上半年中国 GDP 总值人民币 45.66 兆元，按年减 1.6%。

在下半年，非必需消费品板块预计将乘着经济复苏的趋势，收复今年的跌幅，当中以纺织服饰板块值得关注。从基本面方面，5-6月行业基本与去年同期相若，服饰类社会消费品零售数据达到去年同期水准。而从国际层面，5-6月欧美开始复工复产，全球供应链开始慢慢恢复。纺织服饰生产链中的主要国家如越南等亦开始见复苏迹象。

在国内疫情受控的背景下，内需巿场将以较快的速度回复，当中运动品牌在第二季度恢复进度良好，Nike 和Adidas 第二季度在大中华地区的销量回复去年水平。我们认为，上半年受疫情影响，不少优势企业出现少有的低估机会，而下半年服饰行业将在内需恢复中得益。我们认为板块中的龙头企业的业绩韧性较强，推荐安踏体育(2020.HK) 、李宁(2331.HK)。