第二季度經濟復蘇，拉動紡織服飾業務

上半年過去，受新冠肺炎影響，全球經濟陷入衰退，早前德國和美國公佈今年第二季GDP，分別較前一季下跌10.1%和32.9%，均為有紀錄以來最大跌幅。與之相比，美國在2008年金融危機期間最大跌幅為8. 4%。而作為第一批受影響的國家，中國早前公布第二季 GDP 環比增加11.5%，復蘇跡象明顯。上半年中國 GDP 總值人民幣 45.66 兆元，按年減 1.6%。

在下半年，非必需消費品板塊預計將乘著經濟復蘇的趨勢，收復今年的跌幅，當中以紡織服飾板塊值得關注。從基本面方面，5-6月行業基本與去年同期相若，服飾類社會消費品零售數據達到去年同期水準。而從國際層面，5-6月歐美開始復工復產，全球供應鏈開始慢慢恢復。紡織服飾生產鏈中的主要國家如越南等亦開始見復蘇跡象。

在國內疫情受控的背景下，內需巿場將以較快的速度回復，當中運動品牌在第二季度恢復進度良好，Nike 和Adidas 第二季度在大中華地區的銷量回復去年水平。我們認為，上半年受疫情影響，不少優勢企業出現少有的低估機會，而下半年服飾行業將在內需恢復中得益。我們認為板塊中的龍頭企業的業績韌性較強，推薦安踏體育(2020.HK) 、李寧(2331.HK)。