新一轮以旧换新政策或提振市场情绪

事件：近日国务院常务会议召开，鼓励汽车等消费品以旧换新，於3月1日通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，开展汽车等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应。

点评：此次汽车“以旧换新”政策是中央政府第二次提出，前次政策主要实施於2022-2023年，应对疫情造成行业供需失衡，主要集中在北京、上海、广东、重庆、湖北、湖南、山东、海南等省份，单车补贴在2千元-1万元不等，一线城市新能源车的补贴力度大於燃油车，甚至一些豪华车型也包括在补贴车型名单目录中。

在中央强调後，地方政府接连推动以旧换新政策。3月2日，上海市发布新一轮燃油车以旧换新补贴政策和新能源汽车置换政策，针对以旧换新购买燃油车和新能源车分别给予2800元和10000元购车补贴。预计二季度或将有更多中央及地方政府鼓励以旧换新政策的细则出台。目前我国汽车购买量中一半以上（大约1400万台）已是家庭中第二台车甚或第三台车的购买，政策旨在刺激该等汽车消费升级人群的购买欲望。此类政策将更加利好中高端及豪华车型厂家的产品销售，符合汽车消费升级的大趋势。不过我们认为，该等政策对此前未实施以旧换新政策的非一线城市边际刺激效应将更明显。

据统计，我国乘用车中，国三及以下排放标准的车型保有量约1600万辆，不排除後续继续出台类似商用车排放标准强制升级的更大力度政策。

个股上，我们建议关注积极推进车型高端化的新能源车企，比如比亚迪（1211.HK）， 蔚来（9866.HK），赛力斯（601127.HK），吉利汽车（175.HK）。