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黃瑋傑先生(Louis Wong)
輝立証券董事
見證過去三十多年香港股市每一個牛市和熊市，可謂實戰經驗豐富。現為香港多份財經報章雜誌專欄作家，並為電視台及電台擔任客席主持。個人著作有〈炒得精叻〉、〈投資先知〉及〈股市是平的〉，並獲『中金在線』選為『2010年最受歡迎的港股分析師』。
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恆指處於中期上升通道

Monday, April 20, 2026

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港股上周呈現「先連升後震盪」格局，市場在經歷三連升後，周五出現高位獲利回吐，恆指按周仍上升267點或1%，國指升2.2%，恆指和國指都連升三周；科指升3.7%，是連升第二周。滬深股市上周呈現震盪回升態勢，特別是科技與成長股帶領深證及創業板表現突出，周升幅分別達4%和6.7%，上證指數則重越4000關，全周累計上漲約 1.6%。

2026 年首季中國經濟實現了「開門紅」，整體表現優於市場預期，展現出較強的韌性。首季國內生產總值（GDP）按年增長 5.0%，高於市場預測的 4.8%，且比 2025 年第四季（4.5%）加快了 0.5 個百分點。不過，單月數據顯示經濟在季末有所「降溫」，3 月份工業生產（5.7%）和零售銷售（1.7%）增幅均較前兩個月有所回落，並低於預期。固定資產投資按年增長 1.7%，低於市場預期的 1.9%。其中，民間固定資產投資下降 2.2%，反映出私人部門的信心仍有待提振。首季全國城鎮調查失業率平均值為5.3%，與上年同期持平，就業形勢總體穩定。3月份，全國城鎮調查失業率為5.4%，高於市場預期的5.2%。市場普遍預期政府下階段將繼續實施「積極有為」的財政政策，並可能透過降準或降息來進一步鞏固復甦基礎。

美股在中東停火協議預期、油價重挫以及溫和的通脹數據推動下，全周顯著收高。標普 500 指數和納指雙雙創出歷史新高。標指上周五收報 7,126 點，歷史首次站上 7,100 點大關，全周累計上漲 4.5%。納指連升13 個交易日，創下自1992 年以來最長連漲紀錄，全周累計上漲 6.8%。道指上周五收報 49,447 點，回升至美伊衝突前的高位，全周累計上漲 3.2%。

伊朗外交部長宣佈荷姆茲海峽全面恢復通行，帶動國際油價急跌，WTI 原油上周五下跌 11% 至每桶 $83.85，大幅減輕了市場對能源成本與通脹的憂慮。此外，美國 3 月生產者物價指數 (PPI) )按月上漲0.5%，與前一個月增幅相同，低於市場預期的1.1%。按年上升4%，高於前值2.4%，但低於預期4.6%。3月核心PPI按年升3.8%，與2月相同，低於預期4.1%。按月升0.1%，亦低於預期0.4%及前值0.2%。配合油價回落，強化了市場對美聯儲可能在年底重啟降息的預期。其他經濟數據方面，截至今年4月11日止一周，美國首次申請失業救濟的人數下降至20.7萬人，低於市場預測的21.5萬人，是自2月以來的最大單周下降，前一周經下修為21.8萬人，顯示裁員仍然有限，因為勞動力市場和更廣泛的經濟持續展現韌性。

展望本周，將關注美伊新一輪談判進展。美國總統特朗普警告，若周三臨時停火限期屆滿前未能達成協議，他可能不再延長停火，恢復轟炸伊朗。另一方面，美股本周將進入第一季財報季的關鍵期，全周約有 88 家標普 500 指數成分股公司公布業績，市場焦點將集中在 Tesla (TSLA) 的交付預期、Intel (INTC)的 AI 轉型進展，以及波音、IBM 等大型工業與科技股。

港股方面，恆指重越26000點，處於中期上升通道內，並一度上破先前的複式頭肩頂頸線26300點。若能站穩26300點，下一目標看26700點，回落支持25800點。

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