Market Brief

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余家訓先生(Kelvin Yu)
助理經理

現任職輝立助理經理,2011年完成ERP(Energy Risk Professional)考試。對投資股票、期權經驗豐富。 本人樂意為客戶提供投資分析及買賣策略。歡迎各位來電交流心得。
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香港中華煤氣 (3.HK)

Friday, November 7, 2025 Views268

香港中華煤氣 (3.HK)

香港中華煤氣有限公司(煤氣公司)的香港核心業務包括生產、輸配及營銷煤氣、銷售煤氣爐具,以及提供全面售後服務。另外煤氣公司於1994年開展中國內地的燃氣項目。目前,公司在內地共有逾120個項目,包括城市管道燃氣項目、上、中游項目、自來水供應與污水處理、天然氣加氣站及新興環保能源項目等,業務遍佈全國20個省、直轄市和自治區。

根據最新的財務報告,香港中華煤氣在2025年上半年營收保持穩定,但凈利潤小幅下滑。不過,其核心業務利潤實則有增長,並且中期股息維持不變。

 

下面是香港中華煤氣2025年中期業績的核心數據概覽:

 

營業額 275.14億港元 同比增長0.07%

股東應占溢利(凈利潤) 29.64億港元 同比減少2.5%

稅後經營利潤 39.96億港元 同比減少3%

中期股息 每股12港仙 維持不變

 

各業務板塊表現

香港公用業務:

香港客戶數目, 整體售氣量,保持穩定。由於上半年平均氣溫較低,住宅燃氣銷售有所增長。公司也在積極推進氫能項目,這被認為是未來的增長動力。

內地公用業務:

內地城市燃氣客戶數目保持穩定。 面對經濟環境和暖冬等挑戰,城市燃氣售氣量仍保持穩定。通過有效的管理,燃氣業務的利潤保持穩定,城市燃氣的綜合價差有所提升。

可再生能源業務:

通過子公司港華智慧能源運營,該板塊是發展重點。核心利潤增長2%,具體表現在累計光伏並網容量達2.6吉瓦,工商業儲能累計並網260兆瓦時。

氣源業務:

公司已落實長期的國際進口液化天然氣協議,將從2027年開始執行,這有助於降低下遊公司的采購成本。

總結

整體來看,香港中華煤氣在2025年上半年展現出其作為公用事業企業的穩定性。雖然凈利潤受非經營性因素影響微降,但其核心業務保持增長,股息派發穩定。公司正積極從傳統燃氣商向清潔能源解決方案提供者轉型,長期發展動向值得關注。

估值

煤氣公司有香港煤氣銷售業務提供穩定的現金流,亦開始提高對中國能源市場的投資。相對於其他只集中於新能源或清潔能源的公司,盈利表現會比較穩定。

煤氣公司現在市盈率大約 24, 倍對長線投資來說比較貴。建議可以分兩注買入, 第一注可在7.0 附近買入, 第二注在6.8元附近買入。目標價7.7元。

 

德銀亦將中華煤氣目標價定位8.0元,维持買入

 

資料來源:

1) 2025年中期報告書

2) 經濟通新聞

註:本人余家訓為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止,本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之証券的所有相關財務權益。」;

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