Market Brief

The articles are produced in Chinese only.

Author

劉智健先生 (CK Lau)
助理經理

股票研究投資經驗豐富。利用市場數據、技術走勢及投資氣氛用來分析市況,配合合適的投資工具,為客戶評估風險提供買賣策略。喜歡研究資源類及內需類股票 。
Phone:
2943 7499

美團 (03690.HK)第三季度的財務表現及其首席執行官王興對市場競爭的看法

Thursday, December 18, 2025 Views1024

以下是美團 (03690.HK) 第三季度的財務表現及其首席執行官王興對市場競爭看法報導的重點摘要和分析:

報導摘要

  1. 第三季度財務表現:
    • 美團在第三季度錄得 經調整淨虧損160億元人民幣。
    • 去年同期則為盈利128億元人民幣,顯示出巨大的盈虧逆轉。
  2. 首席執行官王興的觀點:
    • 王興重申,外賣行業的價格戰是一種「低質低價的內捲式競爭,並且不可持續」。
    • 他表示公司無意參與行業的價格戰,但會進行必要的投資以保持領先地位。
    • 美團將根據行業競爭格局調整投資策略,並繼續加強在服務體驗和營運效率方面的優勢。
  3. 外賣業務展望:
    • 公司預計外賣業務的虧損已在第三季見頂。
    • 但預計 第四季度仍將出現較大虧損。
  4. 市場份額表現:
    • 近期美團餐飲外送訂單市佔率穩定回升。
    • 在中高價訂單市場(實付超過15元人民幣),美團仍取得超過 66%的市佔率。
    • 在更高價訂單市場(實付超過30元人民幣),市佔率更高達 逾70%。
  5. Keeta香港業務:
    • 王興透露,美團的香港業務Keeta已在今年10月錄得盈利。
    • 這比原定「三年內盈利」的目標 提前實現。

分析

  1. 巨額虧損與戰略調整:
    • 第三季度160億元人民幣的調整後淨虧損,與去年同期的盈利形成鮮明對比,顯示出市場競爭的激烈程度以及美團為維持市場地位所付出的巨大成本。這也可能是公司加大投資新業務(如社區團購、直播電商等)所致。
    • 王興明確指出價格戰的「不可持續性」,表明美團正在從過去「燒錢換市場」的策略轉向更注重盈利能力和長期可持續發展的模式。
  2. 差異化競爭策略:
    • 美團選擇不參與「低質低價」的價格戰,而是強調「服務體驗」和「營運效率」的優勢,這是一種差異化競爭策略。這意味著美團希望通過提供更高質量的服務和更高效的運營來吸引和留住用戶,而不是僅僅依靠低價。
    • 在中高價訂單市場的高市佔率,證明了美團在服務質量和品牌認知度方面具有優勢,能夠吸引對價格不那麼敏感、更注重服務體驗的用戶群體。這也是其未來盈利增長的潛力所在。
  3. 短期壓力與長期展望:
    • 儘管預計Q3虧損見頂,但Q4仍將有較大虧損,這表明美團的盈利壓力在短期內仍將持續。投資者需要對此有心理準備。
    • 然而,王興的表態也透露出公司對未來發展的信心,即通過「必要的投資」來保持領先地位,並最終實現可持續盈利。
  4. Keeta香港業務的亮點:
    • Keeta在香港提前實現盈利是一個非常積極的信號。這不僅證明了美團在海外市場的執行能力和模式的可複製性,也為其未來的國際化擴張提供了寶貴的經驗和信心。這項成功可能部分抵消國內市場虧損帶來的負面情緒。

總體而言,美團正處於一個戰略轉型期,從過去的市場份額優先轉向更注重盈利質量和可持續發展。雖然短期內仍面臨較大虧損壓力,但其在中高價市場的領先地位以及Keeta在香港的成功,為其未來的發展提供了潛在的亮點。

(注:以上分析基於公開資料,不構成投資建議。)

*資料來源: 集團公告

如有查詢 請聯繫Mr CK LAU

辦公室電話: 29437499

電郵: chikinlau@phillip.com.hk

2 December, 2025

註:本人劉智健為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止,本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之証券的所有相關財務權益。

This report is produced and is being distributed in Hong Kong by Phillip Securities Group with the Securities and Futures Commission (“SFC”) licence under Phillip Securities (HK) LTD and/ or Phillip Commodities (HK) LTD (“Phillip”). Information contained herein is based on sources that Phillip believed to be accurate. Phillip does not bear responsibility for any loss occasioned by reliance placed upon the contents hereof. The information is for informative purposes only and is not intended to or create/induce the creation of any binding legal relations. The information provided do not constitute investment advice, solicitation, purchase or sell any investment product(s). Investments are subject to investment risks including possible loss of the principal amount invested. You should refer to your Financial Advisor for investment advice based on your investment experience, financial situation, any of your particular needs and risk preference. For details of different product's risks, please visit the Risk Disclosures Statement on http://www.phillip.com.hk. Phillip (or employees) may have positions/ interests in relevant investment products. Phillip (or one of its affiliates) may from time to time provide services for, or solicit services or other business from, any company mentioned in this report. The above information is owned by Phillip and protected by copyright and intellectual property Laws. It may not be reproduced, distributed or published for any purpose without prior written consent from Phillip.
Top of Page
Contact Us
Please contact your account executive or call us now.
Research Department
Tel : (852) 2277 6846
Fax : (852) 2277 6565
Email : businessenquiry@phillip.com.hk

Enquiry & Support
Branches
The Complaint Procedures
About Us
Phillip Securities Group
Join Us
Phillip Network
Phillip Post
Phillip Channel
Latest Promotion
新闻稿
E-Check
Login
Investor Notes
Free Subscribe
Contact Us