以下是美團 (03690.HK) 第三季度的財務表現及其首席執行官王興對市場競爭看法報導的重點摘要和分析：

報導摘要

1. 第三季度財務表現：
   • 美團在第三季度錄得 經調整淨虧損160億元人民幣。
   • 去年同期則為盈利128億元人民幣，顯示出巨大的盈虧逆轉。
2. 首席執行官王興的觀點：
   • 王興重申，外賣行業的價格戰是一種「低質低價的內捲式競爭，並且不可持續」。
   • 他表示公司無意參與行業的價格戰，但會進行必要的投資以保持領先地位。
   • 美團將根據行業競爭格局調整投資策略，並繼續加強在服務體驗和營運效率方面的優勢。
3. 外賣業務展望：
   • 公司預計外賣業務的虧損已在第三季見頂。
   • 但預計 第四季度仍將出現較大虧損。
4. 市場份額表現：
   • 近期美團餐飲外送訂單市佔率穩定回升。
   • 在中高價訂單市場（實付超過15元人民幣），美團仍取得超過 66%的市佔率。
   • 在更高價訂單市場（實付超過30元人民幣），市佔率更高達 逾70%。
5. Keeta香港業務：
   • 王興透露，美團的香港業務Keeta已在今年10月錄得盈利。
   • 這比原定「三年內盈利」的目標 提前實現。

分析

1. 巨額虧損與戰略調整：
   • 第三季度160億元人民幣的調整後淨虧損，與去年同期的盈利形成鮮明對比，顯示出市場競爭的激烈程度以及美團為維持市場地位所付出的巨大成本。這也可能是公司加大投資新業務（如社區團購、直播電商等）所致。
   • 王興明確指出價格戰的「不可持續性」，表明美團正在從過去「燒錢換市場」的策略轉向更注重盈利能力和長期可持續發展的模式。
2. 差異化競爭策略：
   • 美團選擇不參與「低質低價」的價格戰，而是強調「服務體驗」和「營運效率」的優勢，這是一種差異化競爭策略。這意味著美團希望通過提供更高質量的服務和更高效的運營來吸引和留住用戶，而不是僅僅依靠低價。
   • 在中高價訂單市場的高市佔率，證明了美團在服務質量和品牌認知度方面具有優勢，能夠吸引對價格不那麼敏感、更注重服務體驗的用戶群體。這也是其未來盈利增長的潛力所在。
3. 短期壓力與長期展望：
   • 儘管預計Q3虧損見頂，但Q4仍將有較大虧損，這表明美團的盈利壓力在短期內仍將持續。投資者需要對此有心理準備。
   • 然而，王興的表態也透露出公司對未來發展的信心，即通過「必要的投資」來保持領先地位，並最終實現可持續盈利。
4. Keeta香港業務的亮點：
   • Keeta在香港提前實現盈利是一個非常積極的信號。這不僅證明了美團在海外市場的執行能力和模式的可複製性，也為其未來的國際化擴張提供了寶貴的經驗和信心。這項成功可能部分抵消國內市場虧損帶來的負面情緒。

總體而言，美團正處於一個戰略轉型期，從過去的市場份額優先轉向更注重盈利質量和可持續發展。雖然短期內仍面臨較大虧損壓力，但其在中高價市場的領先地位以及Keeta在香港的成功，為其未來的發展提供了潛在的亮點。

（注：以上分析基於公開資料，不構成投資建議。）

*資料來源: 集團公告

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2 December, 2025

註：本人劉智健為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之証券的所有相關財務權益。