上周港股窄幅波動，恆指高低波幅（

25466點-24887點）只得579點，周五收報25,339點，按周上升0.3%；國指和科指按周分別上升0.5%和1.9%，三大指數都連升三周。滬深股市上周表現強勢，上證指數突破3800點，連續多日創十年高位，按周上升3.5%。深成指突破12000點，周升幅達4.6%。滬深兩市連續六個交易日破兩萬億，兩融餘額達到2.1萬億。推動滬深股市上升的利好因素包括：內地流動性自今年6月起有改善。其次，中國10年期國債息率由6月底的1.65厘升近1.8厘，債價下跌而債息上升，顯示不少內地投資者把資金由債券及儲蓄存款轉向A股。迭加內地宏觀經濟數據疲弱，令投資者憧憬中央的反內捲措施有助物價回穩及供需平衡改善，同時下半年可能推出寬鬆措施。

美股上周表現反覆，科技股普遍受壓。麻省理工學院（MIT）發布的一份報告提到，高達95%的機構在AI投資上至今「未獲得任何回報」，導致市場對AI投資過熱的疑慮升高，迭加美國政府要求將「晶片法案」對晶片廠商的補助轉為股權，為晶片股帶來沽壓。不過，美國聯儲局主席鮑威爾在Jackson Hole全球央行年會上放鴿，強調美國就業市場下行風險超過通脹上行風險，鑒於「風險平衡似乎正發生轉變」，政策已處在限制性區間「可能需要調整政策立場」。美國8月第二周首次申請失業救濟人數按周增加1.1萬人至23.5萬人，遠高於市場預期的22.5萬人，創下八周以來單周最高增幅，顯示美國勞動市場進一步放緩，促使鮑威爾轉鴿，而芝加哥商品交易所集團旗下FedWatch工具顯示，9月減息機率最新升至83%，刺激美股上周五大漲。道指和納指均升1.9%，道指更創新高，高收846點至45,631點，納指升396點至21,496點。標普500指數高收96點或1.5%，至6,466點，逼近上周新高。全星期計，道指累升1.5%，標普500指數升0.3%。由於大型科技股一直受壓，至周五才反彈，納指全周累跌0.6%。

美股本周能否延續升勢，端視周三揭曉的英偉達業績和周五公布PCE通脹數據。美國7月PCE物價指數月率預測升0.2%，前值升0.3%；年率預測升2.6%，前值升2.6%。7月核心PCE物價指數月率預測升0.3%，前值升0.3%；年率預測升2.9%，前值升2.8%。

說回港股，恆指在25735點/25766點形成雙頂回落，最低跌至24887，已調整了一個多星期，料已完成短期整固，可借助美股強勢再挑戰雙頂，而且很大機會出現三次到頂而破的走勢，下一步可望上試26000點。