港股上周迎來強勁反彈，恒生指數週五盤中最高見 到24,499 點，最終收報 24,175點，全周累計大漲 825 點（約 3.5%），創下過去八個月以來的最大單周升幅。 科指累升222點或4.9%，國指累升340點或4.4%。上周「北水」南下意願極強，全周錄得高達 390 億港元的淨流入，創近四個月以來新高。大市成功收復 24,000 點大關，呈現明顯的資金輪動，資金開始部分從「硬科技」硬件回流軟件應用，但另一方面市場正承受巨大的「解禁與配股抽水」壓力。

滬深股市上周呈現震盪行情，上證指數上演4000點保衛戰，周五收報3,996點，按周累計下跌約 1.2%，深成指累計下跌逾 3.5%。創業板指數累計下跌逾 4.4%，表現最為疲軟。經濟數據方面，6月全國居民消費價格(CPI)按年上漲1%，略低預期。首六個月平均CPI按年上漲1%。6月全國工業生產者出廠價格(PPI)按年上漲4.1%，符預期，按月下降0.3%。工業生產者購進價格按年上漲6.4%，按月下降0.2%。上半年，工業生產者出廠價格按年上漲1.5%，工業生產者購進價格上漲2.4%。反映終端消費的 CPI 同比增長放緩至 1.0%，連續兩個月遜於市場預期，主要由於下游零售市場依然低迷。國家市場監管總局近期雖再度發起「反內卷價格戰」行動，但電動汽車、太陽能組件、鋰電池以及即時外賣等行業的惡性殺價慣性，仍使各大企業的利潤率與定價權受到極大壓制，通脹難以向終端順暢傳導。反映上游工業的 PPI 同比漲幅則進一步擴大至 4.1%，創下近4年（2022年7月以來）的新高，主要由於上半年中東局勢推高了全球輸入性大宗商品價格。除基本原材料外，全球對 AI 算力設施、高性能晶片與電子通訊設備 的強烈出口訂單需求，大幅拉動了國內電子、電氣機械等先進製造業的上游成本（PPI 生產資料大漲 5.5%）。本來，隨著美伊達成停火協議、國際油價在 6 月大幅回落，6 月中國官方 PMI 投入成本指數已從 51.9 的擴張區間重新跌回 48.2 的收縮區。這意味著 PPI 的4.1% 同比升幅可能是本輪上游成本上漲的「峰值」，下半年製造業的材料成本壓力有望逐步緩解，但最近美伊再生摩擦，提防油價「死灰復燃」。6月PPI和CPI存在3.1個百分點的「剪刀差」，這種「上游熱、下游冷」的格局將令中下游製造商利潤率繼續承壓，而「出口繁榮」恐將推遲更強力的內需刺激。本周關注點包括中國二季度GDP、社零、工業增加值、固投及外貿等一系列重磅經濟數據公佈。中報業績預告進入密集披露窗口；科技板塊將迎來極密集的事態催化，包括國內 DRAM 儲存龍頭長鑫科技將於 7 月 16 日正式開啟網上網下申購；WAIC 2026 世界人工智能大會（週五）將𣃚7 月 17 日在上海開幕，大會聚焦國產算力集群。

美股上周初期美股受到美伊地緣政治衝突影響一度出現震盪，但周五在大型科技股與新股暴漲的帶動下全面反彈收高，標普 500 指數和納指全周累計分別上漲 1.2%和1.7%，雙雙逼近歷史高點。經濟數據方面，美國服務業6月持續擴張，供應管理協會(ISM)數據顯示增長速度按月放緩，而標普全球(SPGI.US)  則顯示增長加快。 ISM服務業採購經理指數(PMI)由5月的54.5降至上月的54，與預期的54一致。標普全球服務業PMI於6月由前一個月的50.7升至四個月高位51.2，訂單需求受新項目中標及國際足協世界盃帶動。另外，截至7月4日當周首次申領失業救濟人數為215,000人，較前一周經向上修訂後的217,000人減少，亦低於預期的217,000人。由於經濟數據發布相對清淡，市場主要透過聯儲局發布的半年度貨幣政策報告來評估宏觀經濟。報告指出 2026 年初以來經濟總體呈現「溫和增長」，第一季度 GDP 折合年率增長 2.1%，主要受到 AI 領域強勁投資的支撐，但居民消費增長較為溫和，房地產市場依然處於「停滯」狀態。報告強調，受關稅政策、中東局勢以及 AI 基礎設施建設引發的能源需求推動，美國通脹面臨進一步上升的風險（5月 CPI 已達 4.2%）。另外，上周三公布的 6 月聯儲局貨幣政策會議紀要顯示，官員們內部對未來的利率路徑分歧嚴重（一半預計需要加息，另一半預計維持不變或降息）。新任主席凱文·沃什（Kevin Warsh）已明確取消傳統的「前瞻性指引」，未來政策轉為完全依賴數據（Data-dependent）。

本周關注點包括將於周二公布的美國 6 月 CPI 通脹數據，由於 5 月通脹率已突破 4% 的高位，市場目前預計12 月加息概率極高。同一天，聯儲局新任主席凱文·沃什 將出席國會聽證會。另一方面，美股第二季度財報季將於本周揭開序幕，市場目前的預期門檻極高，標普 500 成分股二季度的盈利預計將同比大增 23.7%。

說回港股，恆指成功跨越20天移動平均線，並重越24000點，下一目標先看24681點（反彈由5月14日高位26844點下跌至6月26日低位22518點跌幅的 一半），再圖上試50天線（24901點），回落支持23910點。