港股恆指上周連升五天，重越二萬六大關，周五收報26009點，全周累計大升 892點，升幅達 3.6%，扭轉了過去兩周的跌勢。國指全周累升293點或3.5%。科指全周累升58點或1.2%。不過，南下資金自上周三起連續三日淨賣出港股，全周合計淨流出115.84 億港元。 滬深股市上周呈現「先強後弱、震盪整理」的走勢，三大指數周線全部收跌，上證指數全周跌 0.6%，連跌兩星期；深證成指跌1.8%，創業板指跌2.2%， 結束兩星期升勢。

中國7月份多項核心宏觀經濟數據整體表現全面降溫且均遜於市場預期。7月社會消費品零售總額按年僅增長 0.6%，遠低於市場預期的 1.3%，較6月份的 1.0% 進一步放緩，顯示居民儲蓄傾向仍高，消費修復動能偏弱。7月規模以上工業增加值按年增長 4.5%，低於預期的 4.8%至5.0%，增速為三個月來首次下降，主因受到高溫多雨天氣以及內需不足的制約。首七個月全國固定資產投資按年下跌 6.7%，跌幅較上半年的 5.7% 進一步擴大，且遜於市場預估的 -6.1%，反映房地產市場調整及地方基建投資放緩的拖累。另外，7月份金融統計數據顯示出明顯的「供強需弱」特徵，雖然廣義貨幣（M2）和社會融資規模存量維持平穩增長，但7月單月人民幣貸款不增反減，錄得減少 3,400 億元人民幣，創下有紀錄以來最大單月跌幅，反映實體經濟（特別是居民端與內需市場）的借貸意願低迷。針對疲軟的經濟數據，國家財政部指，財政金融協同促內需政策已優化完善，新舉措將於下半年推出。市場對人民銀行在9月份加大逆周期調節力度（如進一步降息或降準）的寬鬆預期顯著升溫。

美股上周高位震盪，雖然周五呈現反彈，但全周仍錄得下跌，主要受美國長年期國債孳息率持續飆升並逼近十多年高點，加上沃爾瑪（Walmart）等零售巨頭因業績指引不佳引發消費者支出疲軟的憂慮。道指全周跌0.9%，為連續第二周下跌。納指跌2.1%，標普500指數跌1.4%，兩者均結束連續三周升勢，錄得首次按周下跌。經濟數據方面，標普全球7月美國採購經理指數（PMI)表現分化，7月服務業PMI初值錄得 56.8，高於預期的54.0和前值54.6，創下2024年12月以來新高。不過，7月製造業PMI初值卻下滑至 53.2，低於前值53.9，創下5個月新低，反映出製造業活動與服務業景氣度的嚴重分化。另外，上周新領失業救濟人數降至 20.6 萬人，前一周經修訂為212,000人，亦低於預期的210,000人，顯示美國就業市場依然具韌性，進一步為美聯儲局提供了「不急於採取寬鬆政策」的理據。事實上，美聯儲局7 月份的貨幣政策會議紀要也整體釋放出比市場預期更為鷹派的信號。紀要顯示官員們對通脹居高不下的擔憂進一步加深，多數決策者明確表示，若通脹未能持續回落至 2% 的目標水平，聯儲局將傾向重新開啟加息。

本周市場將聚焦美國 7 月核心 PCE 物價指數、英偉達（NVIDIA）第 二季財報，以及聯儲局主席沃什周五在全球央行行長年會的演說。說回港股，恆指重越26000點，但受阿里巴巴折讓配股集資高達800億港元影響，恆指將考驗能否企穩26000點以上，下一道支持為250天線（25755點）。