自1901年成立以來，中電(00002)一直為九龍、新界及大部分離島供應電力。時至今日，中電的業務由香港拓展到中國內地、澳洲、印度、東南亞及台灣，業務組合包括超過60項發電資產及零售業務，涵蓋所有主要的發電燃料，總發電容量逾20,000兆瓦。

中電主要為香港,中國內地,印度與澳洲提供零售及客戶服務。

香港

2025 年第一季，中華電力有限公司（中華電力）的售電量為7,091百萬度，較去年同期減少2.6%。

按客戶類別計算的售電量及較去年同期的變化載列如下：

集團轄下專注發展能源基建及方案的附屬公司中電源動集團（中電源動）推出一項電動車充電服務，主要為的士、豪華轎車及客貨車等商用車輛提供超快速及快速的充電服務。中電源動同時夥拍領展資產管理有限公司和其他停車場營運商，於港、九、新界拓展充電網絡，目標是在2025年內將現有充電位數目由約100個增至超過250個。

中國內地

大亞灣核電站的發電量較2024年同期增加，主要由於計劃換料停運的日數減少。

位於廣東省的陽江核電站發電量維持穩定。

年初，中央政府發布了一項新的電價政策，要求可再生能源項目全面參與市場交易。中電中國相信這對中電現有投資組合的影響有限，亦有信心能夠順利過渡至市場定價為本的模式。新政策對未來項目的實際影響，將取決於地方政府如何執行政策和市場競爭勢態。中電中國將密切監測並評估相關影響。

澳洲

EnergyAustralia的發電組合表現穩健，在批發電價按年上漲期間，仍維持可靠供電。位於新南威爾斯州的Mount Piper電廠，於2025年首季發電量較去年同期增加。

澳洲家庭面對的生活成本壓力，以及零售市場持續的競爭，令客戶業務一直受到影響，導致客戶數目下跌及利潤下降。

印度

中電集團的合營企業Apraava Energy 於今年首季的營運保持穩, ，繼續專注在印度發展零碳能源項目。

Apraava Energy 已獲得智能電錶及通訊系統項目合約，在阿薩姆邦、古加拉特邦、西孟加拉邦、喜馬偕爾邦、拉賈斯坦邦及中央邦六個邦份安裝680萬個智能電錶。截至第一季末，逾116萬個電錶已投入服務，較2024年底的68萬個增加70%。

大行報告

美銀證券發表研究報告指，香港銀行同業拆息在更長時間內維持低位，可能為中電控股 (00002)節省約5億元融資成本。然而，預計公司旗下Energy Australia面臨的按年上升煤炭成本和激烈零售市場競爭等，可能會抵銷這項利好因素，導致中電2025財年核心利潤按年持平，維持目標價68.7元，重申「中性」評級。
該行表示，2025年每股股息增長存在不確定性，該行已將陽江核電利潤下調及澳洲零售業務利潤減少等因素納入考量，並將2025及2026財年每股盈利預測下調約10%，該行估計HIBOR每下降1個百分點，全年來看，中電的每股盈利將受惠2%。(bn)

估值

現在環球經濟和地缘政治不確定性增加。中電的燃料組合除了有天然氣和核電, 還有不同種類的可再生能源。中電的盈利表現會相對比較穩定。在股票組合中持有收息股, 例如中電, (一年派四次息) 可給組合帶來穩定的收入。

中電現在市盈率大約14.23倍, 周息率 4.758%.

筆者建議可在64.4元附近買入第一注, 第二注可在60.8元附近買入。目標價70.5元。或長期持有。

資料來源:

1) 2 0 25 年季度簡報（ 1 月至3 月）

2) 經濟通通訊社6月4日專訊》

註：本人余家訓為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之証券的所有相關財務權益。