年初有報張透露大股東羅康瑞有意向銀行融資，有可能計劃私有化瑞房，股價炒高至$2.8。事後大股東澄清暫未有私有化計劃，股價隨大市回落。

其實什麼情況下才會私有化？

答案好簡單，就係大股東認為現時的股價相比起實際的資產價值，有很大的折讓，倒不如私有化。

瑞安房地産（272）現價1.7，PB只有0.3。PE只有6.8倍，股息率6.2%。負責比率亦大大降低至43%。資產折讓率確實十分吸引，市場認為大股東有機會私有化瑞房亦不無道理。但問題係為何瑞房竟然交出一份亮麗的業績，試問如果有心私有化，需要先做好業績嗎？有心私有化公司的，當然要令小股東長期對股價失去信心，這才會令私有化成事的機會大大提高。
 

現時大股東只持有57.21%的股本。此外，瑞房還有價值2.25億美元的可換股債，換股價現時為2.76，最早可贖回日期為2020年6月4日。如果私有化價為5.35（2006年上市價），大股東需要動用431億去私有化（未計債轉股）。動用的資金是現時市值的3倍！個人仍為不划算！

所以，本人認為大股東想真正私有化瑞房，應該會等2020年6月後。屆時相信業績會倒退，股價不跌反升，這才會成事。在這段期間，大股東很大可能利用各種方法增加對公司持股的百分比。以股代息？購買可換股債？公司回購？大家拭目以待。

建議：現價收集 ( $1.7) 或等贖回通告

目標價：私有化價，$5.35

研究報告由輝立証券集團旗下於香港證監會持牌的輝立証券（香港）有限公司及/ 或輝立商品有限公司（“輝立”）所發報。本文所包含的資料均為輝立從相信為準確的來源搜集。輝立對有關報告所引致之任何損失或虧損概不負責。本報告所載的資料只供参考用途，並沒有法律約束力，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。
投資涉及風險，有可能損失投資本金。你應諮詢專業人士，就本身的投資經驗、財務狀況、個人目標及風險取向，以提供投資意見。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。
輝立（或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。此外，輝立（或任何附屬公司）隨時可能替向報告內容所述及的公司提供服務、招攬或業務往來。
以上資料為輝立擁有並受版權及知識產權法保護。除非事先得到輝立明確書面批准，否則不應複製、散播或發佈。