公司簡介: 中國包裝飲用水及飲料的龍頭企業。產品主要覆蓋包裝飲用水、茶飲料(品牌:東方樹葉及茶π)、功能飲料(品牌:尖叫及力量帝維他命水)、果汁飲料及農產品等類別。

基本資料 :

現價: $45.2

市值: 2,275.67億

市盈率: 39.424

周息率: 1.814%

52週高/低: $47.4 /$23.55

10天/50天/250天平均價 : $43.69/ $39.96/ $34.44

業務回顧：

截至2024年12月31日止的全年業績，農夫山泉 的收入按年增長 0.5%至428.96億人民幣 。純利增長0.4%至121.23億元人民幣。

評論：

第一，競爭對手管治問題, 利好農夫山泉市佔率

競爭對手繼承權爭拗影響，這場爭議可能影響消費者偏好，並帶來企業管治及管理架構風險，因此預計今年市佔率將下跌。農夫山泉有望從中受益，將加快搶佔市場份額。

第二，PET價格下行 毛利率上升

受益於PET塑料(用於製造膠樽)價格下行及產品結構持續提升，預計公司毛利率持續提升。

第三， 進軍香港市場 展望加強海外市場的探索

6月初東方樹葉正式登陸香港。2024年報表示將繼續加強海外市場的探索，把本集團優秀的產品發展到海外市場，實現「走出去」，以成為國際化的世界一流企業為目標，並為集團開拓新的增長空間。

第四，反內捲

內地推行反內捲措施有望推動企業減少低價惡性競爭，專注品牌和產品差異化，優化內部管理。農夫山泉可能通過精簡運營、提升效率來降低成本，提升淨利毛利。

第五，積極推出新產品 拓展銷售渠道

自2025年以來，農夫山泉積極推出新品。 6月推出冰茶產品，主打“100%茶葉萃取 真茶真檸檬”，融入碳酸氣泡，試圖在競爭激烈的冰茶賽道分得一杯羹。在渠道方面，農夫山泉與山姆合作日益緊密。 6月，山姆推出無標籤包裝飲用水，生產商為農夫山泉；同月，山姆上線農夫山泉純透食用冰；7月，雙方聯合推出白樺樹汁。此前，東方樹葉、17.5°鮮榨橙汁等產品也已進駐山姆。山姆作為超級渠道，流量大、品質口碑好，農夫山泉近一年以來頻頻與山姆合作，意在尋找新的業務增長點。

第六，東方樹葉繼續帶動茶飲業務增長

上半年東方樹葉推出陳皮白茶及菊花普洱新口味及1.5L包裝產品，疊加開蓋贏獎活動成效顯現，無糖茶市場份額提升。

買賣策略
買入價: $44

目標價: $54

止蝕價: $40

資料來源: 2024年度業績公告 ，新浪財經

註：本人許偉龍為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之証券的所有相關財務權益。