智譜 (2513.HK) 加快 AI 編程生態, 年度經常性收益料達十億美元

內地人工智能企業智譜, 近期開發其升級版大模型 GLM-5.2, 據了解該模型已經可以媲美西方閉源前沿模型。

GLM-5.2模型引入一項名為「IndexShare」的創新層池化機制, 並升級多Token預測層, 成功以結構效率取代算力暴力, 大幅降低計算量並提升推理吞吐量。

除了實現演算法效率外, 智譜亦同時完成了與華為昇騰、寒武紀等八大國產算力平台的深度適配, 讓這種異構算力國產晶片成為第一梯隊的生產基礎底座, 並讓本土企業的技術發展免受全球晶片供應鏈的衝擊。

有市場人士更認為, 即使智譜面對美國出口管制限制升溫的情況下, 其具競爭力的「Token」定價模型, 有機會能夠於短時期內承接外溢的國際開發者需求。

因此, 智譜在人工智能發展浪潮中佔據有利位置, 而且其拓展定位面向企業端的業務模式, 相信更有助穩定收入。

另一方面, 在下游應用方面, 市場普遍相信9988HK, 9888HK, 700HK 亦會陸續擴大其核心「推理工廠」的業務, 料最新的 GLM-5.2模型將有顯著的流量增長。

與此同時, 智譜亦新增四項新功能上線。

智譜的AI編程產品, ZCode已作出全面升級, Goal、Subagents、Remote Control及閒時任務已正式上線, 全面推進其 Coding Agent從對話輔助模式走向自主執行複雜任務。

GLM-5.2在配搭ZCode後, Claude Code 的整體效率提升約 2.39%; ZCode亦通過緩存命中率優化將 GLM Coding Plan 有效額度提升約三成。

 目前, ZCode用戶數目已突破一百萬人次, 整體使用量已接近翻倍。

看圖睇勢, 智譜目前股價大約為 $1,200 附近, 短期目標價可上望今年7月16日的下跌裂口 = $1,530, 潛在上升空間大約為 $330, 升幅約27%；止蝕位定於 $1,080.

本人馮兆山為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益.

I, Michael Fung, am a licensed person under the Securities and Futures Commission. Until the date this commentary was published, neither I and/or my affiliates are the beneficiary of the securities mentioned herein or are entitled to any financial interests in relation thereto.