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研究部三月研究報告回顧

2024年4月16日 星期二 觀看次數205
研究部三月研究報告回顧

行業:

公用事業、商品、金屬(李曉然)

TMT 、半導體、消費、醫療(李浩然)

公用事業、商品 & 金屬(李曉然)

于本月本人發表了一篇研報:江西銅業(358.HK)的報告。

2023年前三季度(1-9月),公司營業總收入為3995.55億元(人民幣,下同),同比增加8.53%;營業總成本為3934.80億元,同比增加8.83%;營業利潤為64.86億元,同比增長4.16%;其中歸屬於母公司股東的淨利潤為49.43億元,同比增長4.54%。基本每股收益為1.43元,同比增長4.54%。其中公司第三季度實現營業總收入為1320.29億元,同比增長16.93%;歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為14.36億元,同比增長30.03%,主要是由於國內政策端較為積極,地產和新能源兩部分較強,使銅庫存一直保持低位,對銅價形成一定支撐。

公司致力於項目建設提速增速,2023年江銅國興18萬噸╱年陰極銅項目順利投料生產;銅材公司1萬噸╱年銅細線擴產項目6月下旬開展聯動試車;武山銅礦三期擴建項目千米主井、副井等標誌性子項工程提前3個月完成進度計劃;銀山礦業5,000噸╱日露轉坑項目完成全面開工建設的各項準備工作。另外公司在科技創新方面也取得了一定成果,比如公司研發的高端晶片散熱材料「金剛石-銅」產品批量試用成果引發了目標客戶高度關注,下一步將合力推進產業化;高端電子製造、航空等領域「卡脖子」原料6N高純銅完成中試研究;耐熱、耐腐蝕合金用4N錸粉在相關高新技術企業試用,獲得了市場認可;新能源汽車用高性能無氧銅桿實現低成本規模化生產銷售等。另外公司注重節能減排,2023年上半年總能耗同比下降1.39%,外購電量總體下降近1,800萬度。除此之外,公司首次在礦山引入新能源電動重型自卸車開展新能源場景的應用。

TMT 、半導體、消費、醫療(李浩然)

本月本人發表了一篇研報:江南布衣(3306.HK)。

江南布衣是一家設計師品牌時尚公司,創立於1994年,2016年在港交所上市(代號:03306),總部位於中國杭州。公司主營業務為設計、推廣及銷售時尚服飾、鞋類、配件及家居產品,品牌組合包括三個階段的多個品牌:成熟品牌JNBY,成長品牌包括CROQUIS(速寫)、jnby by JNBY及LESS,以及新興品牌包括POMME DE TERRE(蓬馬)、JNBYHOME等。截至2023年12月底,在全球經營的實體零售店總數為2,036家(包括「江南布衣+」多品牌集合店),零售網絡覆蓋中國內地所有省、自治區和直轄市及全球其他9個國家和地區。

截至2023年12月底止半年度(1HFY2024),總收入為29.76億元,按年增長26.1%。收入增長,主要由於實體店可比同店銷售增長、線上渠道銷售的增長以及線下門店規模的增長所致。純利為5.74億元,按年大升54.5%;純利率按年增3.5個百分點至19.3%。每股基本盈利1.14元,按年增54.1%。公司派發中期股息每股0.46港元(或相當於每股0.42元人民幣)及特別中期股息每股0.39港元(或相當於每股0.36元人民幣),每股合計0.85港元。

1HFY2024,毛利19.48億元,按年增長27.6%;整體毛利率按年升0.8個百分點至65.5%,主要由於綜合的品牌力提升所致。銷售及營銷開支佔收入的比率為31.1%(1HFY2023:34.6%),與2023上半財年相比,費用率下降,主要由於整體收入增長,經營效率提升。

於2023年12月底,公司已經擁有會員賬戶數(去重)逾7.4百萬個(於2023年6月底:逾6.9百萬個)。其中,會員所貢獻的零售額佔零售總額逾八成。活躍會員賬戶數(去重)近55萬個(FY2022:逾42萬個),活躍會員賬戶數較2022年度有顯著的增長。年度購買總額超過5000元的會員賬戶數逾30萬個(FY2022:逾22萬個),其消費零售額亦達到43.3億元(FY2022:29.3億元),貢獻了超過六成線下渠道零售總額。

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