行業：

TMT 、半導體、消費、醫療（李浩然）

TMT 、半導體、消費、醫療（李浩然）

本月本人發表了一篇研報：361度國際（01361）。

回顧2023年度，361度國際（下稱「361度」）錄得收益84.23億元（人民幣．下同），同比增加21.0%。股東應佔淨利潤9.61億元，同比增長28.7%。末期股息每股13.9港仙（相當於人民幣12.7分），年度派發股息每股20.4港仙（相當於人民幣18.7分），派息比率達到40.2%。

就產品分類而言，公司兩大核心產品線（即鞋類及服裝）的銷量分別同比增加23.0%及9.8%。期內，鞋類及服裝銷售佔總收益比例分別由41.0%同比輕微增至41.7%及由35.2%同比輕微下降至31.9%。此乃361度兒童業務銷售佔總收益的比例由20.7%增加至23.2%，因此影響各類產品銷售佔總收益的比例。鞋類及服裝的平均批發售價分別同比上升3.0%及0.5%。平均批發售價上升主要由於包括：上調不同產品線現有產品的批發售價以彌補生產成本增加及反映品牌形象的不斷提升；通過推出多種平均批發售價較高的新產品，升級產品組合；及電商業務銷售收益佔比增加（其平均批發售價高於向分銷商銷售的平均批發售價）。此外，鞋類及服裝產品的銷量同比分別增加19.4%及9.4%。

過去數年，國內消費者的需求更趨專業化、多元化且更傾向於選擇更具性價比的產品，公司以「專業化、年輕化、國際化」為品牌定位，以專業功能為本，打造多元化品牌矩陣，舉辦覆蓋更多消費圈層的自有IP賽事。隨著2024年迎來眾多國際和國內體育賽事，包括備受關注的巴黎奧運會等，預計將激發消費者更廣泛的體育參與和消費需求。我們預期公司2024至2025年EPS預測為0.49元及0.53元人民幣，目標價為4.02港元，對應2024年為7.47倍（與過去二年平均市盈率相若）市盈率，評級為增持。

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