上一回，我們把中國電信﹝728.hk﹞跟中國網通﹝906.hk﹞比較過後，選取推薦中電信﹝728.hk﹞﹝詳盡分析可參考10月24日的文章﹞。現在，我們更中國電信的目標價由$2.96提升至$3.91。

於本月初，中國宣佈TD-SCDMA制式測試規模放號，繼後幾間受惠的公司的股價即日急升，其中我們認為最受惠的有中國電信、中國網通及中興通訊﹝763.hk﹞等。對於固話電訊運營商而言，它們可藉此踏足高增長的流動電訊行業，甚至可將其固話和寬頻業務跟流動電訊業務捆綁一起，推廣至現有客戶。

跟據下列表一，由於流動電訊行業一般增長較大，市場因此給予它們較大的P/E估值。中國電信是國內以市值計排行第二的電訊運營商，市場相信它應該可以獲派發其中一個3G流動電訊經營牌照。

我們估計，中國電信的預測P/E應可於明年初3G流動電訊經營牌照正式落實前攀升至約13倍。換言之，目標價為$3.91。

作者為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯 繫者目前並無擁有財務權益。