上海永樂家電將在10月04日招股，招股價介乎$1.8-2.3元，集資約10.5億元，05年預測市盈率為13-17倍，約同國美電器(493) 05年預測市盈率14.7倍比較，估值並不吸引。

首選國美電器。永樂家電無論在市場佔有率、毛利率及銷售網絡都不及國美電器(見下圖)。永樂家電是內地第三大家電連鎖店，集團銷售策略跟香港屈臣氏相近，保證其產品在上海區內以最低價出售。故集團能在短短7年內成為上海區內最大連鎖店(以收入計)，其9成收入來自於上海及浙江省。相反，國美30%收入來自於北京區、另30%收入來自於東區(上海)，其餘收入來自於廣東及四川，店舖遍佈全國。由於大型競爭對手如永樂還未成功打入北京等市場，故相信國美毛利率仍能維持高水平。

盈利增長放緩。集團05年上半年盈利為1.56億元人民幣，較04年上半年盈利1.21億元人民幣增長28.9%。若扣除回撥存貨撥備0.16億元特殊收入，05年上半年盈利約1.4億元，增長約15.7%，增長速度明顯放緩。

短線炒作。根據Morgan Stanley Retail 和永樂在05年9月達成協議，約永樂盈利在07年不能達到6億元人民幣 (相對市盈率7.6倍)，永樂管理層將轉讓93,947,635股(約2.16億元人民幣)給Morgan Stanley Retail，這協議將有助管理層致力改善集團營運運作從而達到盈利目標，這點將有利短線炒作。由8月經濟日報至剛上市新宇亨得利，首日升幅都達10%以上，相信新股熱潮將延至領匯上市。但短線投資者緊記，由於永樂市盈率較同類股份昂貴，故不宜高位吸納。