20天和100天線有待收復

港股上周先跌後回升，恆指在上周二最低見到25086點，跌穿了10月17日低位25145點，之後逐步回升，周五收報25690，但按周仍下跌1.1%。國指和科指按周分別下跌2%和2.8%，三大指數都連跌兩周。A股三大指數表現分化，上證指數持平僅微升1點；深成指跌0.9%；創業板指數跌2.25%。中國11月「三頭馬車」數據均遜預期，11月規模以上工業增加值按年增長4.8%，低於預期的5%，續創2024年8月以來最低；社會消費品零售總額按年增長1.3%，遠低於預期的2.8%，並創2022年12月以來最低水平，增長是近3年最小。首十一月全國固定資產投資按年下降2.6%，跌幅較市場預期2.3%大，也比1-10月的1.7%降幅擴大，為2020年6月以來最大降幅。其中，房地產開發投資按年跌逾15%。至於11月全國城鎮調查失業率為5.1%，符合市場預期。三頭馬車數據顯示經濟整體放緩，消費和投資疲弱，展望2026年政策，預計將維持擴張性財政刺激（預計赤字率維持或升至4%以上，並繼續發行地方債務）、聚焦內需提振和結構改革。今天人民銀行將公布12月一年期及五年期貸款市場報價(LPR)利率，料分別維持3厘及3.5厘。

美股三大指數也表現分化，美國11月核心CPI意外下降，加大市場對聯儲局明年減息憧憬。全星期計算，道指跌0.7%，納指升0.5%，標普500指數僅升0.1%。經濟數據方面，美國11月份消費者物價指數年率意外下降至2.7%，低於市場預期的3.1%增幅，亦低於9月份的3%增幅。核心通脹率(剔除波動較大的食品和能源價格)為2.6%。另外，截至12月13日當周，經季節性調整後的首次失業救濟申請人數下降13,000人，至22.4萬人，略低於經濟學家預測為22.5萬人。數據扭轉了前一周的激增，表明勞動力市場在12月仍保持穩定。還有12月密西根大學消費者信心總指數從11月的51上升至52.9，但低於預期的53.5。調查顯示，美國未來一年通脹預期在12月下降至4.2%，為連續第四個月下降，也是近一年來的最低水平。同時，五年期通脹前景連續第二個月下降，12月降至近一年的低位3.2%，低於11月的3.4%。

說回港股，恆指在上周一一舉跌穿了10天、20天和100天移動平均線，25000關幸保不失。上周五收復了10天線，20天線（25751點）和100天線（25862點）仍有待收復。